MOL vill bryta rysk kontroll över NIS

Serbien skrev den 16 juni under ett aktieägaravtal med ungerska MOL som kan förändra styrningen av NIS, Naftna Industrija Srbije, landets dominerande oljebolag. Men avtalet gäller i praktiken först om Gazprom Neft säljer sin kontrollerande andel och om OFAC, USA:s finansdepartements sanktionsmyndighet, godkänner överlåtelsen (MOL/BSE PDF, Balkan Green Energy News). Det är alltså en styrningsplan för ett bolag som fortfarande har ryska ägare, fortfarande behöver amerikanskt tillstånd för att köpa råolja och fortfarande driver Serbiens enda raffinaderi. Den nuvarande amerikanska driftlicensen löper ut 1 juli, om två veckor.

Pančevo: ett raffinaderi, ingen reserv

NIS är strategiskt därför att Pančevo finns. Raffinaderiet nära Belgrad hanterar omkring 4,8 miljoner ton råolja per år och är Serbiens enda (Focus, NIS). NIS andel av den serbiska bränslemarknaden uppskattas till 80–95 % (EnergyNews.pro, Večernji list). Oavsett vilken siffra som ligger närmast verkligheten är slutsatsen densamma: stannar Pančevo saknar Serbien ett inhemskt alternativ.

Gazprom Neft äger 44,85 % av NIS och Gazprom ytterligare 11,30 %. Serbiska staten äger omkring 29,87 % (BTA). Eftersom bolaget betraktas som ryskkontrollerat begränsar OFAC:s sanktioner vilka som kan göra affärer med det. Banker, råoljeleverantörer, försäkringsbolag och serviceföretag tar juridisk risk om de hanterar NIS utan uttryckligt amerikanskt tillstånd (BizSrbija). Tillstånden ges som tillfälliga licenser. NIS har en driftlicens som förlängts till 1 juli (Marketscreener/Reuters). MOL har en separat licens för att fortsätta förvärvssamtalen (European Western Balkans). Båda är kortfristiga. Båda kan löpa ut.

Om licenserna faller utan affär kan NIS förlora tillgång till råoljeköp, betalningshantering och leveransavtal (BizSrbija). För ett land med ett enda raffinaderi blir en utebliven licens snabbt en försörjningskris.

En tioårig garanti, om Washington säger ja

Enligt avtalet skulle MOL ta över styrningen av NIS som majoritetsägare. Serbien skulle samtidigt köpa ytterligare 5 % av aktierna, från de ryskägda posterna i samma transaktion, och få blockeringsrätt i frågor som rör nationella intressen (MOL/BSE PDF, Energetski Portal). MOL åtar sig att hålla Pančevo i drift i minst 10 år, med kapacitet ungefär i nivå med genomsnittet under de fyra åren före sanktionerna (Serbia Business, Balkan Green Energy News).

MOL driver redan raffinaderier och bränslenät i Ungern, Slovakien och Kroatien (Portfolio). För bolaget handlar affären om att ta över en angränsande marknad i en region där energiinfrastrukturen redan hänger ihop över gränserna.

Vem betalar, vem vinner och vad Kroatien följer

Kroatien har ett direkt ekonomiskt intresse. Råoljan till Pančevo kommer via JANAF, den adriatiska oljeledningen från den kroatiska kusten inåt landet (HRT, Net.hr). Transitavgifterna är intäkter för Zagreb. Ett stopp i Pančevo skulle minska dem.

Rumänien visar vad som kan hända när sanktionsfrågan inte löses. Lukoils raffinaderi Petrotel i Ploiești sitter fortfarande fast i ett sanktionsläge där operatören inte vill starta om utan en formell OFAC-licens, trots att rumänska myndigheter har sagt att viss amerikansk klarläggning lämnats (HotNews). På Balkan pressas ryskägda energitillgångar av amerikanska sanktioner med räckvidd utanför USA. Varje land försöker hitta sin egen väg ut.

Serbien får kontinuitet om affären går igenom, men inte mer konkurrens. NIS förblir den dominerande bränsleleverantören oavsett om ägaren heter Gazprom eller MOL. Konsumenterna får säkrad tillgång, men inte automatiskt lägre priser (Balkan Caucasus Observatory). MOL får en stor marknadsexpansion. Ryssland förlorar en tillgång, även om det pris som ungerska medier uppger, omkring 900 miljoner till 1 miljard euro, inte har bekräftats i transaktionsdokumenten (Portfolio).

Väntan på Washington

Affären behöver fortfarande två parter som inte har uppenbara skäl att skynda. Gazprom Neft måste acceptera att sälja. OFAC måste bedöma om transaktionen faktiskt tar bort rysk kontroll eller bara flyttar runt den på papperet (Telex). Det är dessutom oklart exakt hur stor andel MOL skulle köpa. Offentliga uppgifter anger spann från 51,56 % till 56,16 % (BTA, European Western Balkans). De fullständiga villkoren i OFAC-licensen är inte offentliga. Den 1 juli är om två veckor.