Rumäniens kreditbetyg står emot budgetlåset

Den 2 oktober behöll S&P Global Ratings Rumäniens kreditbetyg på BBB−, den lägsta nivån inom investment grade, men lät utsikterna vara negativa. Det är en formell varning om att betyget kan sänkas (BURSA). Ett steg ned skulle göra rumänska statsobligationer till skräpobligationer och stänga ute investerare som enligt sina regler bara får köpa värdepapper med investment grade. S&P räknar med att partierna bildar en regering som kan anta budgetar och fortsätta minska underskottet 2027 och 2028. En långvarig politisk låsning som hindrar det kan leda till en sänkning, varnar kreditvärderingsinstitutet (News.ro). Den här veckan röstade parlamentet nej till det senaste försöket att bilda en sådan regering.

Framsteg som S&P redan kan se

Skälet till att betyget står kvar är att underskottet fortsatte att minska under en övergångsregering. Under årets första åtta månader sjönk det kassamässiga underskottet, alltså skillnaden mellan statens inkomster och utgifter, till 2,89 % av BNP från 4,51 % ett år tidigare (Digi24).

Det är en löpande redovisning. S&P bedömer helåret med det bredare mått som används i EU:s finanspolitiska regler. Det omfattar hela den offentliga sektorn och bokför betalningar på ett annat sätt. Med det måttet räknar S&P med att underskottet minskar från 7,9 % av BNP 2025 till 6,25 % i år och 5,0 % 2028 (Agerpres, BURSA). Åttamånaderssiffran visar vad som redan har uppnåtts. De senare talen är prognoser som bara blir verklighet om kommande budgetar levererar.

Räntekostnaderna äter upp en del av besparingen. Staten betalade 42,05 miljarder lei i ränta från januari till augusti, 26,7 % mer än ett år tidigare (Știrile ProTV). Varje leu som går till obligationsinnehavare kan inte användas till skolor, vägar eller löner. För att nå samma underskottsmål måste staten därför skära djupare på andra håll.

Långivarna krävde redan högre ersättning. Avkastningen på tioåriga statsobligationer, den ränta investerare kräver för att låna ut till staten, nådde sin högsta nivå hittills under 2026 under de två veckorna före beskedet, rapporterade Reuters den 1 oktober (Reuters via Yahoo Finance). Högre räntor gör nya lån dyrare när äldre skulder läggs om. De förklarar inte årets räntekostnader, som till största delen följer av lån som redan har tagits. S&P offentliggjorde sitt besked på fredagskvällen, så marknaden har ännu inte reagerat.

En budget utan majoritet

Den 30 september avvisade parlamentet Siegfried Mureșans regering. Den fick 182 röster, färre än de 233 som krävdes (AGERPRES). Socialdemokraterna gav inte sitt stöd, och partiledaren Sorin Grindeanu har sagt att han är beredd att förhandla om en regering med en annan ekonomisk inriktning (Gândul).

Rumäniens budgetlag kräver att regeringen lämnar förslaget till nästa års budget till parlamentet senast den 15 november (Law 500/2002). Tidsfristen gäller att lämna in förslaget, inte att få det godkänt. Den blir ändå den första hållpunkten för om något parti kan samla tillräckligt många röster för att få igenom en budget. En övergångsregering kan hålla staten igång, men den kan inte anta en ny budget utan stöd av en majoritet.

Den politiska låsningen kostar redan pengar. Ilie Bolojan har sagt att Rumänien gått miste om cirka 770 miljoner euro i EU:s återhämtningsmedel efter att en lag om offentliganställdas löner fastnat (HotNews).

Vem får bära åtstramningen?

S&P räknar med att 2027 års budget skär ned på investeringar och bara höjer offentliga löner och pensioner försiktigt (News.ro). Investeringsutgifterna går till sjukhus, vägar och järnvägar. Nedskärningar slår mot byggföretagen nu och mot dem som skulle använda projekten längre fram.

De försiktiga löne- och pensionshöjningarna påverkar hushållen mer direkt. Varje år beslutar staten hur mycket pensioner och offentliganställdas löner ska höjas, en process som kallas indexering. Om höjningarna understiger inflationen får pensionärer och offentliganställda mindre köpkraft för samma inkomst. Om en budget med den inriktningen går igenom får de här grupperna bära en stor del av anpassningen. Inget paket har röstats igenom, så fördelningen mellan dem är fortfarande öppen.

S&P har låtit Rumänien behålla investment grade med stöd i två saker: underskottet har redan minskat, och parlamentet väntas nå en budgetuppgörelse som ännu inte finns. De senare underskottssiffrorna är prognoser, inte utfall. De förutsätter att partierna, som nu förhandlar med president Nicușor Dan, enas om vem som får bära nästa åtstramning. Om de inte lyckas har S&P redan angett följden: en sänkning av betyget, som den negativa utsikten varnar för.