Gotion obejmuje 49% fabryki w Sagunto

Układ w Sagunto łączy dwa rodzaje zaangażowania: chiński producent baterii Gotion High-tech miałby zainwestować około 1,1 mld EUR w fabrykę akumulatorów PowerCo pod Walencją i objąć 49% udziałów. Pozostałe 51% zachowałaby PowerCo, spółka Volkswagena zajmująca się bateriami (El Confidencial, Volkswagen). Spółka zależna Gotion miałaby też dostać duże zlecenia budowlane na tym samym terenie. Ujawnione warunki pokazują, dokąd popłyną pieniądze, ale nie mówią, ile zarobi Gotion ani kto będzie podejmował kluczowe decyzje w fabryce.

Kapitał i kontrakty

Zgodnie z raportem giełdowym Gotion objęłoby nowe udziały w PowerCo Spain. Pieniądze trafiłyby więc do spółki budującej fabrykę, a nie do Volkswagena (Xinhua Finance). Gotion finansowałoby zatem wspólny projekt jako jego współwłaściciel. Nie chodzi o sprzedaż istniejących udziałów, z której Volkswagen zatrzymałby uzyskaną kwotę.

Drugi strumień pieniędzy popłynie w przeciwną stronę. Gotion Spain Green Energy, spółka zależna Gotion, miałaby wykonać w Sagunto prace inżynieryjne i budowlane warte łącznie 1,094 mld EUR (CLS). Pierwszy etap, wart 295 mln EUR, obejmuje budowę specjalnych hal o bardzo niskiej wilgotności, potrzebnych do produkcji ogniw, bo wilgoć może je uszkodzić. Drugi etap to dalsze prace o wartości 799 mln EUR. Oba kontrakty mają stałe ceny (Futunn).

Przy stałej cenie wykonawca uzgadnia z góry wynagrodzenie i bierze na siebie ryzyko przekroczenia kosztów. Niemal identyczna wartość inwestycji i kontraktów niewiele więc mówi o zysku Gotion. Kontrakty przynoszą przychód za określone prace, ale marża zależy od ich rzeczywistego kosztu, którego żadna ze spółek nie podała.

Szerszy układ obejmuje trzy fabryki

Sagunto jest częścią układu obejmującego trzy wspólne przedsięwzięcia. W dwóch pozostałych podział udziałów będzie odwrotny: Gotion obejmie 51% fabryki ogniw w Šuranach na Słowacji oraz nowego zakładu w marokańskim Kenitrze, który będzie produkował materiał katodowy, jeden z podstawowych składników ogniw. PowerCo ma objąć po 49% w obu zakładach, za około 470 mln EUR do 2030 r. (Reuters). Volkswagen zachowuje większość w fabryce, której budowę już rozpoczął, a Gotion uzyska większość w dwóch zakładach, które ma prowadzić. Ujawnione warunki wskazują, kto będzie właścicielem każdej fabryki, ale nie przesądzają, kto będzie nią kierował.

Co jeszcze wymaga podpisów

Transakcje nie zostały jeszcze sfinalizowane. Potrzebują zgód regulatorów i głosowania akcjonariuszy Gotion. Akcjonariusze muszą też zatwierdzić kontrakty budowlane jako transakcje z podmiotem powiązanym, czyli zawierane między spółkami połączonymi relacją właścicielską (Xinhua Finance). Dodatkowe głosowanie ma znaczenie, bo ta sama grupa może znaleźć się po obu stronach kontraktu. W tym przypadku Gotion miałoby częściowy udział w spółce zlecającej prace i pełną kontrolę nad ich wykonawcą.

Volkswagen określa Sagunto jako przedsięwzięcie zarządzane wspólnie. Żadna ze spółek nie ujawniła jednak składu zarządu, progów głosowania, ewentualnego prawa weta Gotion ani licencji na technologię. To właśnie te ustalenia określą, kto zatwierdza budżet, wybiera dostawców i decyduje o tempie rozbudowy, niezależnie od wielkości udziałów.

Nie wiadomo też, ile ogniw kupi Volkswagen. Produkcja z fabryki ma w pierwszej kolejności zaspokajać europejski popyt koncernu, ale wielkość zakupów i gwarancje dostaw mają zostać określone w późniejszych umowach (Automotive World). Dla Gotion jako współwłaściciela ta niewiadoma ma znaczenie: wartość fabryki zależy od tego, ile ma zamówień.

Według hiszpańskich mediów fabryka ma ruszyć w 2027 r., a w pierwszym etapie zatrudnić bezpośrednio ponad 1 500 osób (Expansión). To cele spółki dotyczące całej fabryki, a nie liczba miejsc pracy, które powstaną dzięki wejściu Gotion.

Na ujawnionych warunkach Gotion miałoby zostać współwłaścicielem fabryki w Sagunto i głównym wykonawcą jej budowy. Wniosłoby około 1,1 mld EUR, a jego spółka zależna otrzymałaby kontrakty o niemal takiej samej wartości (El Confidencial, CLS). Dokumenty pokazują, gdzie trafią pieniądze. Nie odpowiadają jednak na dwa pytania: czy Gotion zarobi na pracach budowlanych i czy 51% udziałów zapewni Volkswagenowi decydujący głos. Odpowiedź zależy od rzeczywistych kosztów budowy i nieujawnionej umowy o zarządzaniu fabryką.