Italiens pensioner og renter koster 21,54 mia. mere

Italiens pensions- og renteregninger ventes tilsammen at stige med 21,54 mia. euro næste år, før regeringen har vedtaget en eneste ny budgetforanstaltning (Repubblica, Il Fatto Quotidiano). Prisudviklingen og tidligere låntagning driver begge stigninger. Resten af 2027-budgettet, fra skattelettelser til støtte til familier, skal bygges oven på dem.

To regninger, der vokser af sig selv

Tallene stammer fra en flerårig finansplan, som regeringen godkendte 2. oktober. Den sætter rammerne for den kommende finanslov, men udløser ikke i sig selv nye udgifter (ANSA). De foreløbige tal bygger på samstemmende omtale i medierne, ikke på en ministeriel tabel, der er kontrolleret post for post. Vi har tidligere beskrevet, at planen lægger op til, at renteudgifterne fortsætter med at stige i flere år (To Brief).

Renteudgifterne på statsgælden ventes at stige fra 96,9 mia. til 103,7 mia. euro (Il Fatto Quotidiano). Den regning ændrer sig langsomt. Fastforrentede obligationer, som staten allerede har solgt, udløser fortsat de renter, der blev aftalt ved udstedelsen. En ny rente slår derfor først igennem, når statskassen optager ny gæld eller erstatter en obligation, der udløber.

Ved udgangen af 2025 havde den italienske gæld en gennemsnitlig restløbetid på 7,9 år, ifølge det parlamentariske budgetkontor (UPB). Planen tilskriver en del af næste års rentestigning inflationen, mens højere obligationsrenter – det afkast, investorer kræver for at låne staten penge – ventes at løfte regningen i de følgende år (AGI).

Renterne fastsættes til dels på tværs af hele euroområdet. En analyse, som ECB (Den Europæiske Centralbank) offentliggjorde i år, viste, at det meste af en stigning i de tiårige renter i euroområdet skyldtes, at markederne ændrede deres forventninger til ECB’s kommende renter (ECB). Analysen dækker euroområdet som helhed, ikke kun Italien. Den peger dog på en enkel mekanisme: Når renteforventningerne ændrer sig for alle, betaler en stat med mere gæld, der skal refinansieres, mere i euro.

Pensionerne følger en anden regel. De reguleres efter priserne, og hver forhøjelse lægges oven i grundbeløbet, så den også slår igennem på alle senere udbetalinger. Den del af pensionen, der ligger op til fire gange minimumspensionen, reguleres fuldt ud med priserne, mens beløb derover reguleres mindre (Il Messaggero). For pensionister med små ydelser dækker staten hele prisreguleringen. Pensionister med større pensioner bærer selv en del af tabet, fordi pengene rækker kortere.

Statens regnskabskontor anslår ifølge Il Messaggero, at næste års prisregulering vil koste mere end 10 mia. euro, hvis inflationen foreløbig sættes til 2,9 % (Il Messaggero). De samlede pensionsudgifter ventes at stige fra 351,8 mia. til 366,54 mia. euro (Repubblica). De to tal besvarer forskellige spørgsmål. Det første viser prisen på at regulere de nuværende pensioner efter priserne. Det andet påvirkes også af antallet af pensionister, nye tildelinger og ændringer i tilbagetrækningsmønstre. Der er ikke offentliggjort en opdeling af stigningen på inflation og de øvrige forhold.

Ekstra lån med betingelser

Regeringen har også bedt om adgang til at låne omkring 14 mia. euro ekstra om året i 2027 og 2028 ud over den udgiftssti, Italien har aftalt med EU (Teleborsa, Primapagina News). Finansminister Giancarlo Giorgetti kaldte planen forsigtig i en vanskelig situation (AGI). Det ekstra råderum fordeles ligeligt: 0,3 % af BNP (bruttonationalproduktet, altså årets samlede økonomiske produktion) til energi og det samme til forsvar (Teleborsa).

Anmodningen kræver et absolut flertal i begge parlamentets kamre (Senatet). Afstemningen ventes at finde sted 13. oktober, og finanslovsforslaget ventes omkring 20. oktober (Corriere).

Energidelen er betinget. EU-Kommissionens retningslinjer medregner kun investeringer som bygningsrenovering og energieffektivisering, ikke rabatter på husholdningernes energiregninger (EU-Kommissionen). Uanset hvilke udgifter EU-reglerne holder uden for udgiftsrammen, indgår lånet og renterne på det stadig i Italiens regnskaber.

Låneadgangen er knyttet til støtteberettigede udgifter til energi og forsvar og er derfor ikke tænkt som finansiering af pensioner eller renter. Det låser dog ikke resten af budgettet: Regeringen kan stadig spare andre steder, øge indtægterne eller flytte penge mellem budgetposter. De to stigende regninger er heller ikke et underskudsestimat. De viser, hvilke udgifter der følger med, før politikerne træffer nye valg. Når finanslovsforslaget kommer omkring 20. oktober, skal Giorgetti fremlægge for parlamentet, hvor meget råderum der er tilbage til skattelettelser og familiepolitiske tiltag (Corriere).