ASML diže prognozu na €45 billion

ASML je prognozu prodaje za 2026. podignuo na 43 do 45 mlrd. eura, s ranijih 36 do 40 mlrd. eura, jer proizvođači procesora za umjetnu inteligenciju i memorijskih čipova naručuju više njegovih litografskih strojeva, opreme kojom se obrasci sklopova prenose na silicijske pločice (ASML, CNBC). Pomak od približno 5 mlrd. eura na sredini raspona mijenja putanju prihoda tvrtke bez koje danas ne može raditi nijedan proizvođač najnaprednijih čipova.

Mehanizam je jednostavan. Modeli umjetne inteligencije traže golemu računalnu snagu, što povećava potražnju za najnaprednijim procesorima i memorijskim čipovima. Ljevaonice čipova i proizvođači memorije koji ih izrađuju, među njima TSMC, Samsung, SK Hynix i Micron, moraju širiti proizvodne linije. A širenje u tom segmentu znači kupnju ASML-ove opreme (Economic Times/Reuters).

Zašto ASML ima cjenovnu moć, a ne samo potražnju

Gotovo sav dodatni kapacitet za ASML-ove vodeće EUV strojeve, odnosno sustave ekstremne ultraljubičaste litografije, najnaprednije litografske tehnologije tvrtke, već je rezerviran do 2027. ASML planira 2027. povećati proizvodnju za 30 posto i za EUV i za starije DUV sustave, koji koriste duboku ultraljubičastu litografiju (ASML, Biz Chosun). Očekivane bruto marže porasle su na 54 do 56 posto, s ranijih 51 do 53 posto (Yahoo Finance/Reuters). Kad je knjiga narudžbi popunjena godinama unaprijed, cijena više nije samo tehničko pitanje.

Prihodi od servisiranja i nadogradnji već instaliranih strojeva dosegnuli su u drugom tromjesečju oko 2,8 mlrd. eura, približno 300 mil. eura više od očekivanja (Investing.com). Kupci plaćaju kako bi iz postojeće opreme izvukli više proizvodnje. To je ciklus ulaganja u kojem proizvođači čipova sada preuzimaju velike obveze za tvornice čiji će proizvodi na tržište doći kasnije.

Četiri zemlje, četiri sloja istog uzleta

ASML ima sjedište u Veldhovenu, ali se njegovi prihodi i učinci šire preko granica. U Njemačkoj Carl Zeiss SMT isporučuje preciznu optiku koja je u središtu EUV sustava (FAZ, Dr. Web). Više prodanih strojeva znači više isporučene Zeissove optike. Berlin istodobno izravno subvencionira proizvodnju čipova: TSMC-ova tvornica u Dresdenu dobila je oko 5 mlrd. eura državne potpore (ZEIT).

U Belgiji imec, neovisno istraživačko središte u Leuvenu, vodi pilot-linije na kojima proizvođači čipova ispituju nove procese na ASML-ovoj opremi prije prelaska u masovnu proizvodnju. Petogodišnji sporazum smješta cijeli ASML-ov portfelj alata u imecovu pilot-liniju NanoIC (imec, Data Center Dynamics). U Irskoj je Intel najavio 5 mlrd. eura vrijednu nadogradnju svojega proizvodnog kompleksa u Leixlipu za umjetnu inteligenciju i računalstvo visokih performansi (RTÉ, Reuters).

Nizozemska integrira stroj, Njemačka isporučuje precizne ulazne komponente, Belgija provjerava procese nove generacije, a Irska proizvodi čipove. Svaka od tih zemalja zahvaća drukčiji sloj uzleta hardvera za umjetnu inteligenciju.

Gdje europski stisak slabi

ASML-ovi kupci gotovo su svi izvan Europe. Većina čipova proizvedenih njegovim strojevima projektira se, pakira i koristi u Aziji ili Sjedinjenim Državama. Europa proizvodi alat koji nitko drugi ne zna napraviti, ali najveća dobit u umjetnoj inteligenciji ostaje kod dizajnera čipova poput Nvidije, računalnih oblaka poput Microsofta i Amazona te tvrtki koje na toj infrastrukturi grade usluge. Europa drži usko grlo, ali ne i cijeli lanac vrijednosti.

Knjiga narudžbi pritom je koncentrirana. Nekoliko kupaca nosi većinu prihoda, a svaki stroj stoji stotine milijuna eura. Odgoda jedne narudžbe velikog kupca može promijeniti tromjesečne rezultate.

Politički rizik dolazi iz izvoznih ograničenja. ASML tvrdi da Kini nikada nije isporučio EUV strojeve ni dijelove povezane s EUV tehnologijom (FAZ), ali Kina i dalje čini oko 20 posto očekivane prodaje u 2026. preko starijih DUV sustava i usluga (ASML, Economic Times/Reuters). Stroža ograničenja predvođena SAD-om mogla bi smanjiti taj udio, a Nizozemska ta pravila ne određuje sama.

Ograničenje je i infrastruktura. Intel je u Irskoj upozorio na visoke troškove električne energije i gradnje; urednički komentar Irish Timesa ocijenio je da su energija, voda i stanogradnja stvarni test za zemlje koje žele ugostiti projekte takvih razmjera (Irish Times).

ASML-ova nova prognoza potvrđuje da Europa danas dominira jednim od najteže ponovljivih slojeva svjetskog gospodarstva umjetne inteligencije, uz prihode i potražnju za dobavljačima u četiri države članice. Tu dominaciju još nije pretvorila u širu industrijsku snagu u umjetnoj inteligenciji. Razmak se mjeri tvornicama, vještinama i energetskim mrežama, a njegovo zatvaranje ovisi o odlukama koje Bruxelles, Berlin, Dublin i Haag tek trebaju donijeti.