Njemačka reže rast 2026. na 0.5%

Njemačko Vijeće ekonomskih stručnjaka, Sachverständigenrat, najvažnije Vladino savjetodavno tijelo za gospodarstvo, smanjilo je prognozu rasta za 2026. s 0,9 posto na 0,5 posto, što je revizija naniže od 44 posto u šest mjeseci. Nakon pada BDP-a u 2023. i 2024., najveće europsko gospodarstvo ulazi u četvrtu godinu gotovo bez rasta. Predsjednica Vijeća Monika Schnitzer rekla je da gospodarstvo uopće raste samo zbog državne potrošnje na obranu i infrastrukturu. Bez javne potrošnje, Njemačka bi se već smanjivala.

Iluzija od 500 milijardi eura

Berlin je u ožujku 2025. osnovao poseban fond od 500 milijardi eura za infrastrukturu i klimatska ulaganja, podijeljen na savezne projekte (300 mlrd. eura), pokrajinske vlade (100 mlrd. eura) i fond za klimatsku transformaciju (100 mlrd. eura). Zaduživanje kroz taj fond ne računa se u njemačku dužničku kočnicu, ustavno ograničenje godišnjeg državnog zaduživanja.

No ifo Institut, jedan od vodećih njemačkih instituta za ekonomska istraživanja, utvrdio je da 95 posto novog duga prikupljenog kroz fond u 2025. nije dovelo do dodatnih ulaganja. Vlada je postojeće rashode iz redovitog proračuna prebacila u poseban fond. Od dostupnih 24,3 mlrd. eura stvarna su ulaganja porasla za samo 1,3 mlrd. eura. Čelnik ifo Instituta Clemens Fuest opisao je to kao krpanje proračunskih rupa novcem financiranim dugom.

Čak i ondje gdje je novac doista nov, sustav ga teško pretvara u gradilišta, opremu i proizvodnju. Europska komisija upozorava da Njemačkoj nedostaju radna snaga, kapacitet za planiranje i brže izdavanje dozvola kako bi velika ulaganja mogla brzo ući u gospodarstvo. Novac postoji na papiru, ali do realne ekonomije dolazi presporo da bi promijenio kratkoročnu sliku.

Energetski udar na oslabljenim temeljima

Neposredan povod za novu prognozu jest sukob s Iranom i gotovo potpuni prekid plovidbe kroz Hormuški tjesnac, zbog čega su cijene nafte i plina snažno porasle. Vijeće sada očekuje da će inflacija u 2026. dosegnuti 3,0 posto, prema 2,1 posto u prognozi iz studenoga.

Taj energetski šok pogađa gospodarstvo koje su već oslabile tri strukturne promjene: gubitak jeftinog ruskog plina nakon 2022., slabljenje kineske potražnje za njemačkim strojevima i automobilima te prijelaz na električna vozila, koji mijenja cijeli automobilski sektor. Njemački izvozni model desetljećima se oslanjao na jeftinu energiju i snažnu industrijsku potražnju iz inozemstva. Oba su oslonca oslabjela.

Demografski zid

Najoštrije upozorenje Vijeća odnosi se na socijalno osiguranje. Ukupni doprinosi na plaće, za mirovine, zdravstvo, nezaposlenost i dugotrajnu skrb, koje dijele poslodavci i radnici, već iznose 42,3 posto bruto plaće. Bez reforme bi se taj udio popeo na 45,4 posto do 2030. i 49,7 posto do 2040..

Najveći pritisak dolazi iz zdravstvenog osiguranja, gdje su rashodi od 2005. porasli 64 posto, a prihodi samo 31 posto. Kako generacija baby boomera odlazi u mirovinu, mirovinski bi doprinosi do 2040. trebali porasti s 18,6 na 21,8 posto. Vijeće procjenjuje da bi takvo povećanje tereta smanjilo BDP za 0,5 do 0,9 posto do 2035..

Članica Vijeća Veronika Grimm rekla je to bez okolišanja: „Veličina socijalne države mora odgovarati rastu zemlje. Ne možete stalno povećavati socijalnu potrošnju dok gospodarstvo ne raste.”

Zašto Europa mora pratiti Njemačku

Njemačka čini oko 29 posto BDP-a eurozone. Njezina stagnacija prelijeva se kroz opskrbne lance i slabiju potražnju za uvozom u ostatku bloka. Europska središnja banka, koja određuje kamatne stope za svih 20 članica eurozone, sada se suočava s neugodnim sudarom ciljeva: članica Izvršnog odbora Isabel Schnabel zagovara povećanje kamatnih stopa 11. lipnja kako bi obuzdala inflaciju potaknutu energentima, dok njemačkom gospodarstvu treba upravo suprotno. Kako upozorava Bruegel, Europska središnja banka ne može istodobno voditi optimalnu politiku za stagnirajuću Njemačku i otpornija južna gospodarstva poput Španjolske.

Njemački proračunski manjak trebao bi se povećati s 2,7 posto BDP-a u 2025. na 4,3 posto u 2027., čime bi probio europsku granicu od tri posto. Zemlja koja je godinama držala lekcije južnoj Europi o zaduživanju sada ima sve veći manjak, a zauzvrat dobiva vrlo malo rasta.

Rizik je kružan: slab rast povećava manjak, rastući socijalni troškovi stišću proračun, a fiskalni poticaj koji bi trebao prekinuti taj krug završava u računovodstvenim prebacivanjima i administrativnim uskim grlima. Za Berlin je ključno pitanje može li posuđeni novac postati produktivno ulaganje prije nego što demografski račun dođe na naplatu.