Lufthansi prijeti kazna od 10% zbog TAP-a

Portugal želi prodati 44,9 posto TAP Air Portugala jednom od velikih europskih zrakoplovnih koncerna. Izvršni direktor Lufthanse Carsten Spohr poručio je da bi upravljanje TAP-om mogao preuzeti „već danas”. Upravo je ta rečenica problem. Ako bi se takva spremnost pretvorila u stvarni utjecaj prije nego što Europska komisija, izvršno tijelo EU-a zaduženo i za nadzor velikih spajanja, odobri posao, riječ bi bila o takozvanom gun-jumpingu: preuzimanju kontrole nad poduzećem prije pravnog završetka transakcije. Prema Uredbi EU-a o koncentracijama, kazna za obje strane može dosegnuti do 10 posto godišnjeg prometa (EU Merger Regulation, Art. 14).

Što zapravo znači „odlučujući utjecaj”

Činjenica da bi portugalska država formalno zadržala većinski udio ne znači da posao automatski ostaje izvan dosega Bruxellesa. Pravo EU-a ne gleda samo postotke vlasništva. Kupac može steći kontrolu nad zrakoplovnom kompanijom i preko prava veta na strategiju, linije, flotu ili imenovanja uprave. Ako takva prava postoje, Komisija transakciju tretira kao stjecanje kontrole, bez obzira na to kako vlasnička struktura izgleda na papiru (Commission Jurisdictional Notice, RTE/Reuters).

Portugalski pravnici koje citira Lusa precizno su označili rizik: ako ponuditelj prije odluke Komisije dobije pristup ekonomici linija, podacima o cijenama, planovima flote ili sustavima za cijene i dostupnost sjedala, natjecateljski postupak više nije čist (ECO/Lusa). Za ponuditelja koji izgubi, takvu štetu nije moguće naknadno poništiti. Suparnik koji je već iznutra utjecao na mrežu linija ima prednost koju kasnija korektivna mjera teško može ukloniti.

Lufthansa protiv Air France-KLM-a: koliko vrijedi Lisabon

Spohr je interes Lufthanse opisao kao „vrlo snažan” i ponudu postavio kao izravno nadmetanje s Air France-KLM-om (Reuters/MarketScreener). Ulog je položaj Lisabona kao čvorišta prema Brazilu, afričkim zemljama portugalskog govornog područja i južnom Atlantiku. Europska grupa koja kontrolira TAP-ovu mrežu dobiva snažan položaj upravo na tim pravcima (RTE/Reuters).

Portugalska vlada zatražila je od obje grupe obvezujuće ponude nakon što je njihove početne prijedloge ocijenila uglavnom usporedivima (Zonebourse).

Za Španjolsku posljedice nisu apstraktne. Iberia iz Madrida povećava kapacitete prema Latinskoj Americi, dok se TAP-ovo lisabonsko čvorište izravno natječe za promet prema južnom Atlantiku (Cinco Días). Linije, red letenja i cijene odlučuju hoće li dodatnu potražnju na dugim letovima preuzeti Madrid ili Lisabon. Ako kupac počne utjecati na te odluke prije odobrenja, tržišne se činjenice mijenjaju prije nego što ih Bruxelles uopće pregleda.

Novac za spašavanje zatvoren, pitanje kontrole otvoreno

Europska komisija potvrdila je 30. lipnja da je TAP ispunio obveze iz plana restrukturiranja, uključujući prodaju imovine i povrat sredstava portugalskoj državi (Observador). Time je zatvorena europska provjera prijašnje državne pomoći TAP-u. Nije zatvoreno odvojeno pitanje tko smije sljedeći kontrolirati kompaniju.

Ključni dio koji još nedostaje jest neobjavljeni paket upravljačkih prava: mjesta u nadzornim i upravnim tijelima, prava veta, pristup informacijama i ovlasti privremenog upravljanja. Upravo će taj paket, a ne portugalskih 55,1 posto vlasništva, odrediti je li riječ o opreznom planiranju prijelaza ili o preranu prijenosu kontrole.