Lejárnak az energiaadó-kedvezmények

Egy madridi háztartás ebben a hónapban nagyjából 8-10 euróval fizetett többet az áramért. Spanyolország június 1-jén 10-ről 21 százalékra emelte vissza a villamosenergia áfáját, vagyis lezárta azt a válságintézkedést, amely az iráni krízis nyomán megugró energiaáraktól védte a fogyasztókat (El Español). Európában máshol is leépítik ezeket a védőintézkedéseket: Olaszországban június 6-án fut ki az üzemanyagok jövedékiadó-csökkentése, Németországban június 30-án ér véget az üzemanyagadó mérséklése. Mindez akkor történik, amikor az euróövezeti infláció májusban az áprilisi 3,0 százalékról 3,2 százalékra emelkedett (Eurostat).

A szolgáltatások húzzák felfelé az inflációt

Az energiaárak inflációja április és május között alig változott: 10,8 százalékról 10,9 százalékra nőtt. A gyorsulást a szolgáltatások okozták: az éttermi számlák, a lakbérek, a biztosítások és a fodrászati árak. A szolgáltatások inflációja 3,0 százalékról 3,5 százalékra ugrott, a maginfláció pedig, amely az ingadozó energia- és élelmiszerárakat kiszűri, 2,2 százalékról 2,5 százalékra emelkedett (EKB).

A jegybankok keveset tudnak kezdeni a globális piacokon kialakuló olajárral. A szolgáltatások drágulása más természetű: a belföldi bérekből, bérleti díjakból és vállalati költségekből táplálkozik, vagyis éppen abból a körből, amelyre a kamatpolitika hatni próbál. Philip Lane, az EKB vezető közgazdásza elismerte: „még ha a kezdeti energiasokk vissza is fordul, a másodkörös hatások egy ideig velünk maradnak” (Investing.com).

Ki viseli a költséget

Az euróövezeti átlag nagy különbségeket fed el. Litvániában 5,1 százalékos inflációt mértek, amit főként a dízelár 39,3 százalékos ugrása hajtott; az ország az összes kőolaját importálja, és nem ad üzemanyag-támogatást (LRT). Németországban a temporary üzemanyagadó-csökkentés tompította a hatást, így az infláció 2,6 százalék lett, bár a Bundesbank becslése szerint önmagában a támogatás körülbelül 0,25 százalékponttal fogja vissza a mutatót (Handelsblatt).

A béradatok még élesebben mutatják a különbséget. A német dolgozók reálbére 2026 első negyedévében 1,8 százalékkal nőtt, mert a 4,1 százalékos nominális béremelések meghaladták az inflációt (Destatis). A spanyol munkavállalóknak nem jutott ilyen védelem: a kollektív szerződésekben rögzített átlagos béremelés 2,94 százalék volt, vagyis elmaradt az inflációtól, és az érintett dolgozóknak csak 30 százalékát védi automatikus megélhetésiköltség-indexálás (Europa Press). Olaszországban és Görögországban ugyanez a minta látszik. Amíg ez a rés fennmarad, hónapról hónapra csökken a vásárlóerő.

A kormányok a Hormuzi-szoros körüli fennakadásra válaszul vezették be ezeket az adócsökkentéseket, miután az olaj ára hordónként nagyjából 105-111 dollárra emelkedett (SEB). A költségvetési teher jelentős volt. Az Európai Bizottság szerint a vállalt intézkedések összértéke meghaladta a 14,5 milliárd eurót, és ezek 72 százaléka nem célzott támogatás volt (Európai Bizottság). Most a költségvetések kényszerítik ki a visszavonulást. Olaszország környezetvédelmi minisztere kizárta az üzemanyagok jövedékiadó-csökkentésének meghosszabbítását (Sky TG24, Askanews). A spanyol Funcas előrejelzése szerint az infláció nyáron 4 százalékig emelkedhet, ha a támogatásokat teljesen kivezetik, és az olaj ára magas marad (Funcas).

A májusi inflációs adatban még benne voltak ezek a fékek. A júniusi és júliusi számok már a kivezetésüket is mutatják majd, ami a közgazdászok által lépcsőhatásnak nevezett jelenséget okozhat: statisztikai ugrást, amely nem új árnyomásból, hanem a kedvezmények megszűnéséből fakad.

A piacok 85-91 százalékos valószínűséget adnak annak, hogy az EKB, vagyis a 20 euróövezeti ország kamatpolitikáját meghatározó Európai Központi Bank június 11-én 0,25 százalékponttal, 2,25 százalékra emeli a betéti kamatot (VT Markets). Még Jannisz Sztournarasz, a görög jegybank elnöke, az EKB Kormányzótanácsának egyik óvatosabb tagja is azt mondta, hogy a hitelesség megőrzése miatt a kamatemelés „elkerülhetetlen” (Bloomberg).

Ha a 3,5 százalékos szolgáltatási infláció azt jelzi, hogy a bérek elkezdték követni az energiaköltségek emelkedését, a kivárás azzal a kockázattal jár, hogy a magasabb inflációs várakozások tartósan beépülnek. Csakhogy az euróövezet GDP-je 2026 első negyedévében mindössze 0,2 százalékkal nőtt (EKB), a fogyasztói bizalmi mutató pedig -19-en áll, közel a 2022 decembere óta látott mélypontjához (Trading Economics). A kamatemelés két oldalról szorítja a háztartásokat: magasabb energiaszámlákkal és drágább jelzáloghitelekkel. Az EKB Jean-Claude Trichet idején, 2011-ben már egyszer kamatot emelt kínálati sokk közepén, majd hónapokon belül fordulnia kellett, ahogy mélyült az adósságválság. A támogatások kivezetése önmagában is visszafoghatja a keresletet. A vásárlóerejüket Madridban és Rómában elveszítő dolgozók viselik a döntés költségét, de nem ők döntenek róla.