Románia besorolása tart, elakad a költségvetési alku

Az S&P Global Ratings október 2-án a BBB− szinten hagyta Románia besorolását, de negatív kilátást rendelt hozzá. Ez hivatalos jelzés arra, hogy később leminősítés következhet (BURSA). Egy fokozattal lejjebb a román államkötvények már a befektetésre nem ajánlott, „bóvli” kategóriába kerülnének, így azok a befektetők, akiknek szabályai csak befektetésre ajánlott papírok vásárlását engedik, nem tarthatnák őket. Az S&P arra számít, hogy a pártok olyan kormányt alakítanak, amely 2027-ben és 2028-ban is tovább csökkenti a hiányt. A hitelminősítő arra figyelmeztetett, hogy a költségvetést akadályozó, elhúzódó politikai patthelyzet leminősítéshez vezethet (News.ro). A parlament ezen a héten elutasította a kormányalakítás legutóbbi kísérletét.

Amit az S&P már eredményként lát

A besorolás fenntartása mellett szól, hogy az államháztartási hiány az ügyvezető kormány idején is csökkent. Az év első nyolc hónapjában a pénzforgalmi hiány – vagyis az állam bevételei és kiadásai közötti különbség – a GDP 4,51 százalékáról 2,89 százalékára esett (Digi24).

Ez az adat az év közben felhalmozott hiányt mutatja. Az S&P az egész évet az uniós költségvetési szabályokban használt, a teljes államháztartást lefedő és a kifizetéseket másként számoló mutató alapján értékeli. Ezen a mércén a hiány a 2025-ös GDP-arányos 7,9 százalékról idén 6,25 százalékra, 2028-ra pedig 5 százalékra csökkenhet a hitelminősítő várakozása szerint (Agerpres, BURSA). A nyolchavi adat már elért eredmény; a későbbi számok előrejelzések, amelyek csak akkor válnak valóra, ha a következő költségvetések is hozzák a várt csökkentést.

A kamatkiadások közben felemésztik a megtakarítások egy részét. Az állam január és augusztus között 42,05 milliárd lejt fizetett kamatra, 26,7 százalékkal többet, mint egy évvel korábban (Știrile ProTV). A kötvénytulajdonosoknak kifizetett pénz nem jut iskolákra, utakra vagy bérekre, így azonos hiánycél mellett máshol nagyobb kiadáscsökkentésre van szükség.

A hitelezők már korábban is magasabb hozamot kértek. A Reuters október 1-jei beszámolója szerint a tízéves államkötvények hozama – az az éves megtérülés, amelyet a befektetők az államnak nyújtott hitelért elvárnak – a döntést megelőző két hétben 2026-os csúcsára emelkedett (Reuters via Yahoo Finance). A magasabb hozam megdrágítja az új hitelfelvételt, amikor a lejáró adósságot új kötvényekkel váltják ki. Az idei kamatszámlát azonban nem ez magyarázza: az főként a korábban kibocsátott adósságból ered. Az S&P péntek este jelentette be a döntést, így a piacok addig még nem reagálhattak rá.

Olyan költségvetés, amely mögött nincs parlamenti többség

A parlament szeptember 30-án 182 szavazattal elutasította Siegfried Mureșan kormányát; az elfogadáshoz 233 voks kellett volna (AGERPRES). A Szociáldemokrata Párt nem támogatta a kabinetet, vezetője, Sorin Grindeanu pedig azt mondta, kész egy más gazdaságpolitikai irányt követő kormányról tárgyalni (Gândul).

A román költségvetési törvény szerint a kormánynak november 15-ig kell benyújtania a jövő évi költségvetés tervezetét a parlamentnek (Law 500/2002). Ez a határidő a tervezet benyújtására vonatkozik, nem az elfogadására. Addigra azonban kiderülhet, hogy a pártok közül bárki össze tud-e gyűjteni annyi szavazatot, amennyi a költségvetés elfogadásához kell. Az ügyvezető kormány működtetheti az államot, de parlamenti többség nélkül új költségvetést nem fogadhat el.

A patthelyzetnek már most is van pénzügyi ára. Ilie Bolojan szerint Románia mintegy 770 millió euró uniós helyreállítási forrást veszített el a közszféra bérezéséről szóló, elakadt törvény miatt (HotNews).

Kik viselik a megszorításokat?

Az S&P arra számít, hogy a 2027-es költségvetés visszafogja a beruházási kiadásokat, a közalkalmazotti béreket és a nyugdíjakat pedig csak óvatosan emeli (News.ro). A beruházási kiadásokból kórházak, utak és vasutak épülnek. Visszafogásuk a kivitelező cégeknek már most kevesebb munkát, a későbbi használóknak pedig kevesebb elkészült fejlesztést jelenthet.

A bérek és a nyugdíjak emelése a háztartások jövedelmét közvetlenül érinti. Az állam minden évben dönt arról, mekkora emelést ad; ezt a folyamatot indexálásnak hívják. Ha az emelés elmarad az inflációtól, a nyugdíjasok és a közalkalmazottak ugyanabból a jövedelemből kevesebbet tudnak vásárolni. Ha ilyen költségvetést fogadnak el, az alkalmazkodás terhének jelentős része ezekre a csoportokra hárulhat. A csomagról még nem szavaztak, így nem tudni, pontosan hogyan oszlik majd meg közöttük a teher.

Az S&P két dologra tekintettel hagyta Romániát a befektetésre ajánlott kategóriában: a hiány egy részét már sikerült lefaragni, a parlament azonban még nem fogadott el olyan költségvetési megállapodást, amely folytatná ezt a munkát. A későbbi hiányszámok előrejelzések, nem elért eredmények. Ahhoz, hogy teljesüljenek, a Nicușor Dan elnökkel tárgyaló pártoknak meg kell egyezniük arról, kire hárul a következő megszorítási kör terhe. Ha nem jutnak megállapodásra, az S&P már jelezte a következményt: a negatív kilátással előre jelzett leminősítést.