Amerikai-iráni alku $83-ra vitte az olajat

A Brent háromhavi mélypontra esett, az európai gáz ára pedig két hónapja nem látott szintre csökkent. A kereskedők kiárazták a geopolitikai kockázati prémium egy részét, miután Washington és Teherán köröztetni kezdett egy 14 pontos ideiglenes memorandumot a Hormuzi-szoros újranyitásáról. A Perzsa-öböl szűk tengeri átjáróján a konfliktus előtt a tengeren szállított globális nyersolaj nagyjából harmada haladt át (WTO Data Lab, CNN). Az első tankerek már behajóztak a szorosba, de az árfolyamgrafikon és a benzinkúti ár között három rendszer lassabban mozdul: a hajóforgalom, a tengeri biztosítás és a szankciós jog.

Az árak már estek, a szoros még nem tért vissza

A Brent június 14-én, néhány órával azután, hogy Trump bejelentette a keretmegállapodást, nagyjából 4,8 százalékkal esett, és 83 dollár közelébe került (Bloomberg). Június 18-ra már március eleje óta nem látott mélyponton állt, miközben az európai gáz ára is kéthavi minimum közelében mozgott (Euronews).

A fizikai forgalom ennél jóval lassabban áll helyre. A Deutschlandfunk szerint a szoroson naponta csak alacsony két számjegyű áthaladást regisztrálnak, szemben a válság előtti napi több mint százzal (Deutschlandfunk). A Hapag-Lloyd, Európa egyik legnagyobb hajózási társasága azt közölte, hogy a teljes normalizáció legalább három hónapig tarthat (Onvista/Reuters). A csatornában vagy annak közelében továbbra is vannak aknák. A háborús kockázatra kötött biztosítás díja áthaladásonként még mindig a hajó értékének 1-4 százaléka, miközben a konfliktus előtt 0,1 százalék alatt volt (Deutsche Welle). A német biztosítói szövetség, a GDV szerint a tengeri biztosítás elérhető, de csak megemelt pótdíjakkal (GDV).

A memorandum önmagában a jogi helyzetet sem írja át. A Holland & Knight arra figyelmeztetett, hogy a dokumentum nem OFAC general license, vagyis nem az az amerikai hatósági engedély, amely konkrét tevékenységekre elhárítja a szankciós kockázatot. Amíg Washington ezt nem adja ki, az Iránhoz köthető tranzit jogilag kockázatos marad az európai szereplőknek (Holland & Knight). Uniós szankciós frissítést sem erősítettek meg (Sanctions Expert).

A kutaknál lassabb és kisebb a hatás

Európa nyersolajának nagy része nem közvetlenül az Öbölből érkezik. A globális olaj- és finomítotttermék-piacok azonban együtt árazódnak át, ezért az európai fogyasztók akkor is nyernek az alacsonyabb kockázati prémiumon, ha nem jelennek meg új öbölbeli tankerek az európai kikötőkben (Chatham House). Ez a könnyítés azonban országonként eltérően jut el az autósokig.

Olaszországban a benzinkutas szövetség, a FIGISC szerint a mediterrán gázolajjegyzések gyorsabban estek, mint a benziné, miközben az Eni, a Tamoil és a Q8 is csökkentette ajánlott árait (FIGISC). Az olasz dízel jövedékiadó-kedvezménye július 3-án lejár, ami a kutaknál visszavehet az árcsökkenésből (Sky TG24).

Lengyelországban a nagykereskedelmi dízelár 24 órán belül mindkét irányba kilengett, ahogy az állami finomító, az Orlen a volatilis benchmarkhoz igazította árait (Dziennik). Elemzők arra figyelmeztettek, hogy az újranyitás után is csak a háború előtti fizikai forgalom 60-70 százaléka térhet vissza (Business Insider Polska).

Portugália nyíltan költségvetési kérdésként kezeli az olajáresést. Maria da Graça Carvalho energiaügyi miniszter „nagyon jó hírnek” nevezte a megállapodást, mert csökkentheti az üzemanyagárakat, és lehetővé teheti a havi mintegy 150 millió EUR értékű rendkívüli dízeltámogatás fokozatos kivezetését (ECO, Observador). A politikai tét itt az, hogy az olcsóbb olaj előbb jelenik-e meg a portugál kutakon, mint ahogy a kormány visszavágja a támogatást.

A 60 napos óra

A memorandum 60 napot ad a két félnek egy átfogó megállapodás letárgyalására. Ez alatt az idő alatt a Hormuzi-szoroson elvileg díjmentes lenne az áthaladás. A végleges, aláírt szöveget azonban nem tették közzé, és amerikai, illetve iráni tisztviselők már most eltérően értelmezik, pontosan miben állapodtak meg (Critical Threats, CFR). Joachim Nagel, a Bundesbank elnöke korai optimizmustól óvott (Deutschlandfunk).

Európa energiaszámlája most csökkent, de az árengedmény egyelőre politikai jelzésen nyugszik. Az aknák nem tűntek el, a biztosítási díjak magasak maradtak, a szankciós iránymutatás nem jelent meg. Ha a 60 napos tárgyalás elakad, a kockázati prémium ugyanolyan gyorsan visszatérhet, ahogy eltűnt.