Gás para dezembro negoceia a €103

Na sexta-feira, o contrato de futuros para entrega de gás em dezembro foi negociado pela última vez a 103,505 euros por megawatt-hora, segundo o ecrã de cotações com atraso da ICE. Os operadores das redes europeias esperam dispor de gás suficiente para um inverno normal. O problema está no custo de substituir os carregamentos que deixaram de chegar do Golfo, um custo que se repercute nas fábricas e nas famílias em momentos diferentes.

A cotação diz respeito ao TTF neerlandês (Title Transfer Facility), o mercado de referência cujos contratos de futuros ajudam a fixar o preço do gás na Europa. Um futuro é um contrato para comprar gás mais tarde a um preço acordado hoje. A negociação de sexta-feira mostra, portanto, quanto os operadores estão dispostos a pagar pelo gás com entrega em dezembro. Não revela quanto paga agora cada consumidor, já que muitos fornecedores fixaram o preço com antecedência.

O contrato de novembro, que estava prestes a vencer, ultrapassou pela primeira vez os 100 euros durante a sessão de 28 de outubro, algo que não acontecia desde dezembro de 2022 (Reuters). Acompanhámos essa subida na altura (To Brief). Como são contratos diferentes, as duas cotações mostram que os preços se mantêm elevados, mas não permitem medir uma subida directa entre si.

Porque é que a falta de gás do Golfo custa dinheiro à Europa

O problema começa com as entregas interrompidas. A Edison, importadora italiana, diz que a QatarEnergy prolongou até ao fim de dezembro a suspensão das obrigações de entrega por motivo de força maior, aplicável a acontecimentos fora do seu controlo. A empresa afirma também que 38 dos seus carregamentos foram afectados desde abril e que conseguiu substituí-los em 27 casos (Edison). O comunicado não indica quanto custaram os carregamentos de substituição.

A Europa compra directamente ao Qatar uma parte relativamente pequena do seu gás. Em 2025, cerca de 8 por cento das importações de GNL da União Europeia — gás natural liquefeito transportado por navio — vieram desse país. Mas o estreito de Ormuz é normalmente atravessado por cerca de um quinto do comércio mundial de GNL (ENTSOG). Como o GNL é vendido num mercado global, quando desaparecem carregamentos do Golfo, compradores europeus e asiáticos disputam os navios disponíveis. O preço mais alto acaba por afectar também quem nunca teve um contrato com o Qatar.

A ACER, a agência da União Europeia que reúne os reguladores da energia, concluiu que no verão passado não chegou à UE um volume significativo de GNL do Qatar. Estima que, no verão de 2026, os preços mais elevados tenham acrescentado entre 18 e 33 mil milhões de euros à factura europeia do gás, para a mesma quantidade consumida. O acréscimo resultou, assim, do preço, não de uma compra de mais gás (ACER).

As reservas subterrâneas protegem os consumidores, mas a margem varia de país para país. A 1 de novembro, estavam 74,68 por cento cheias na UE, contra 61,17 por cento na Alemanha e 91,05 por cento em Itália (GIE). Cada percentagem é calculada face à capacidade de armazenamento do próprio país: indica o nível de enchimento, não quantas semanas de aquecimento as reservas asseguram. O regulador alemão da rede considera baixo o risco imediato para o abastecimento, mas avisa que as reservas poderão estar reduzidas no fim do inverno (Bundesnetzagentur).

Quem paga, e quando

As famílias raramente pagam directamente o preço que aparece no mercado. Os fornecedores protegem-se das oscilações comprando gás com meses de antecedência e muitos vendem contratos a preço fixo. Por isso, uma subida no mercado grossista chega às facturas com atraso; em cerca de um terço das economias da zona euro, esse intervalo é de sete a doze meses (BCE). Quem tem uma tarifa fixa sente o aumento quando renova o contrato. Nas tarifas indexadas, em que a factura acompanha um preço de referência publicado, o efeito faz-se sentir mais cedo.

Em França, o regulador da energia, CRE, aumentou em 6,6 por cento a 1 de novembro o preço mensal de referência. Nos contratos ligados a esse indicador, a alteração acrescenta cerca de 12 euros à factura média de novembro e reflecte os preços grossistas de setembro (CRE). A subida do fim de outubro só aparecerá em actualizações mensais posteriores, e apenas se os preços continuarem elevados.

As fábricas com contratos ligados ao mercado sentem a subida mais depressa. Na região de Castellón, centro da indústria espanhola de azulejos, o gás forneceu 90 por cento da energia consumida pelo sector cerâmico em 2025. A associação do sector, ASCER, alertou para perdas de produção e de postos de trabalho (Castellón Plaza).

Gás suficiente, a um preço mais alto

A ENTSOG, associação dos operadores das redes de gás europeias, conclui que a Europa consegue atravessar um inverno médio mesmo que a oferta de GNL continue limitada. Um inverno frio, com poucos carregamentos disponíveis, apresenta outro cenário: o modelo deixa sem abastecimento 12 por cento da procura de gás (ENTSOG). Trata-se de um teste de resistência, não de uma previsão de racionamento.

Nas condições assumidas pela ENTSOG, há gás suficiente para um inverno médio, embora a Europa tenha de pagar mais por ele. Segundo a estimativa da ACER, esse custo adicional já ascendeu a milhares de milhões de euros durante o verão. Há, porém, uma ressalva: num inverno frio, o próprio modelo dos operadores prevê uma falta efectiva de gás, e não apenas facturas mais altas. Se as cotações de dezembro se mantiverem, as famílias com tarifas indexadas, como as francesas, sentirão o aumento nas próximas actualizações mensais; quem tem um contrato fixo sentirá o efeito quando o renovar.