Gás a €97 recua, mas GNL continua escasso

O gás com entrega em dezembro no mercado de referência europeu chegou a 97,74 euros por megawatt-hora na sexta-feira, antes de recuar para 88,87 euros ainda durante a sessão (tabela da ICE Endex da Schneider Electric, Investing.com). Uma oscilação tão breve não chegará às faturas. Se os preços se mantiverem elevados durante o inverno, os primeiros a pagar mais serão os fabricantes que consomem muito gás; muitas famílias sentirão o efeito meses depois.

A cotação forma-se no Title Transfer Facility (TTF), um ponto virtual de negociação na rede de gás neerlandesa que serve de referência para a Europa. Os operadores compram contratos de futuros, que fixam hoje o preço do gás a entregar ao longo de um mês posterior, neste caso dezembro (ICE). Uma atualização posterior voltou a colocar a cotação perto dos 91 euros (Trading Economics).

A sexta-feira não marcou um recorde. O contrato de novembro chegou brevemente aos 100 euros a 28 de outubro (Reuters), num salto que motivou a cobertura anterior do To Brief sobre o impacto da guerra no Irão no abastecimento (To Brief).

Porque é que a previsão do tempo mexe com o preço

A reserva de inverno da Europa é o gás armazenado no subsolo. A 13 de novembro, os depósitos da UE estavam 71 por cento cheios (GIE). O gás armazenado pode ser libertado mais depressa do que se consegue comprar e transportar uma carga adicional; por isso, uma previsão de frio valoriza cada navio que permita poupar essas reservas. A Trading Economics associou as oscilações recentes a uma previsão de temperaturas mais baixas a partir de cerca de 17 de novembro (Trading Economics).

É nos navios-tanque que a oferta está mais apertada. O gás natural liquefeito (GNL) é gás arrefecido até passar ao estado líquido e transportado por mar; é também a parte do abastecimento europeu que pode aumentar a curto prazo. Perturbações na região do Estreito de Ormuz reduziram os carregamentos do Qatar e dos Emirados Árabes Unidos.

Na sua avaliação da segurança do gás em 2026, a Agência Internacional de Energia estimou que o mundo enfrentará uma falta de 10 a 25 mil milhões de metros cúbicos de GNL entre novembro e março (AIE). O valor mede uma falha na oferta mundial. Na Europa, traduz-se numa disputa pelas cargas disponíveis, porque os compradores asiáticos procuram as mesmas entregas.

Para já, o gás continua a chegar. A Bundesnetzagentur, regulador da rede alemã, considera o abastecimento estável e baixo o risco imediato de escassez (Bundesnetzagentur). A ENTSOG, associação dos operadores das redes de gás europeias, testou um cenário mais severo, com um inverno frio e pouco GNL. Nesse caso, os consumidores teriam de reduzir ou substituir 12 por cento da procura de gás (ENTSOG). Trata-se de um teste de resistência, não de uma previsão de racionamento.

As fábricas pagam primeiro; as famílias, mais tarde

Quem sente primeiro uma subida persistente depende do contrato. Os fabricantes espanhóis de cerâmica estão entre os mais expostos: o gás representa 90 por cento da energia que consomem e os custos energéticos corresponderam a 16,8 por cento das vendas do setor em 2025 (ASCER). Quase todo esse custo acompanha, por isso, a cotação do gás. Como as vendas não são lucro, uma fatura mais alta reduz o que resta depois de pagos salários e materiais. Os fornos precisam de temperaturas muito elevadas, pelo que mudar para energia solar mais barata pouco ajuda.

Muitos compradores industriais têm contratos indexados ao TTF, o que significa que o preço é atualizado diariamente ou mensalmente em função do mercado grossista (GasINDUSTRIAL). Para estas empresas, uma subida que dure semanas aparece na fatura seguinte.

As famílias sentem o efeito mais tarde. Os fornecedores compram gás com antecedência, fixam preços por meio de coberturas e atualizam as tarifas em datas predefinidas. Um estudo do BCE publicado em 2026 concluiu que, em cerca de um terço dos países da área do euro, as alterações nos preços grossistas demoravam sete a doze meses a chegar às tarifas de gás das famílias; em mais de metade, o atraso era de um a três meses (BCE).

A França mostra como funciona esse atraso. O regulador francês da energia, CRE, publica um preço de referência que permite às famílias comparar propostas dos fornecedores. Em novembro, aumentou-o em 6,6 por cento (CRE). A subida refletiu preços grossistas anteriores, não a negociação de sexta-feira. O pico só se refletirá em atualizações futuras se os preços se mantiverem elevados.

O pico de sexta-feira, revertido em poucas horas, dificilmente alterará alguma fatura. Uma subida persistente chegaria primeiro às empresas com contratos indexados ao mercado e, meses depois, a muitas famílias; o calendário depende das condições contratuais e das regras tarifárias de cada país. O que acontecerá dependerá sobretudo de quantas cargas de GNL a Europa conseguir disputar com os compradores asiáticos antes de as reservas de gás diminuírem.