Meridiam entra, Chipre espera custos

A francesa Meridiam passou a deter uma participação maioritária de 66% no Great Sea Interconnector, o cabo elétrico submarino que deverá ligar Chipre à rede elétrica europeia pela primeira vez. A mudança acionista está fechada. O que continua fora do escrutínio público são os termos contratuais que distribuem o risco entre investidores, Estados e consumidores.

Cinco dias depois da assinatura em Atenas, não foram divulgados o preço da aquisição, o compromisso de capital próprio, a composição do conselho de administração nem as cláusulas que definem quem paga derrapagens de custo (Philenews, Baird Maritime). O projeto está estimado em cerca de 1,9 mil milhões de euros (Kathimerini Cyprus). Desse montante, cerca de 657 milhões de euros virão do Mecanismo Interligar a Europa, o programa europeu de subvenções para infraestruturas transfronteiriças, deixando mais de 1,2 mil milhões de euros por cobrir através de capital próprio, dívida ou encargos incorporados nas faturas de eletricidade (Knews Kathimerini). Como escrevemos na semana passada, a oposição cipriota exigiu de imediato transparência, e a Comissão Europeia confirmou que a operação ainda não foi formalmente notificada para controlo de concentrações, o passo processual que abre a análise europeia em matéria de concorrência.

O mapa de risco que falta

A assinatura de 5 de agosto juntou a entrada da Meridiam a um acordo paralelo para a Nexans, fabricante do cabo, retomar os estudos do fundo marinho ao longo de uma rota de cerca de 898 quilómetros (Greek PM, Balkan Green Energy News). A ADMIE, operadora da rede elétrica grega, mantém 34%, a liderança técnica e a futura operação do cabo (Politis). Não se sabe se conserva direitos de veto sobre decisões específicas.

O investidor maioritário e o fabricante do cabo passam a ser franceses. Substituir um promotor único ligado ao Estado por um fundo de infraestruturas de longo prazo torna o projeto, em teoria, mais financiável (EUAlive). Mas ser mais financiável não equivale a estar financiado, e ainda não foi tomada uma decisão final de investimento.

Chipre pode pagar primeiro

A repartição dos custos é de 63% para Chipre e 37% para a Grécia, o que coloca o peso per capita mais elevado sobre cerca de um milhão de consumidores cipriotas, contra dez milhões de consumidores gregos (Cyprus Mail). O ministro cipriota da Energia, Michalis Damianos, saudou a entrada da Meridiam, mas avisou que o cabo não significa automaticamente eletricidade mais barata: os preços poderão subir, dependendo dos termos finais (Euronews). Disse ainda que Chipre aguardará por um estudo de diligência devida do Banco Europeu de Investimento antes de decidir uma eventual participação direta do Estado (Sigmalive).

Segundo o Politis, Nicósia foi apanhada desprevenida pelo anúncio feito em Atenas e continua sem decidir se entrará no capital da empresa do projeto (Politis). Os dois principais partidos da oposição, AKEL e DISY, exigiram dados completos sobre os custos antes de Chipre assumir novas obrigações (PafosNet).

Três portas ainda fechadas

O risco marítimo associado à Turquia, que em 2024 travou os estudos do fundo marinho perto de Kasos-Karpathos, permanece por resolver. Não foi confirmada uma nova NAVTEX grega, o aviso de segurança marítima que autoriza operações de prospeção (Cyprus Mail). A questão tem consequências financeiras: segundo o Philenews, uma NAVTEX grega poderia acionar dois pagamentos cipriotas de 25 milhões de euros à ADMIE ao abrigo do acordo intergovernamental existente (Philenews). Como escreveu o Les Echos, a Meridiam acrescenta peso geopolítico francês, mas não neutraliza um espaço marítimo contestado (Les Echos).

A Comissão Europeia ainda não recebeu a notificação formal da concentração (CNA). O estudo do BEI que Chipre trata como condição prévia não está concluído. A entrada da Meridiam torna menos provável o abandono do projeto e mais plausível o seu financiamento. Não demonstra, porém, que o cabo será construído ao custo hoje assumido. Enquanto o estudo do BEI, a notificação à Comissão e o acordo de acionistas não forem públicos, pede-se a Chipre que confie numa estrutura de financiamento cuja distribuição de riscos ainda não consegue ver.