Belgicko brzdí plán s ruskými rezervami

Traja bývalí západní predstavitelia navrhli 8. augusta, aby Európska únia prevzala administratívnu kontrolu nad približne 210 mld. EUR zmrazených rezerv ruskej centrálnej banky. S návrhom, o ktorom ako prvé informovali nemecké médiá, prišli Annegret Krampová-Karrenbauerová, bývalá nemecká ministerka obrany, Nathalie Loiseauová, bývalá francúzska ministerka pre európske záležitosti, a Daleep Singh, bývalý vysoký americký úradník pre sankcie (FAZ, RBC Ukraine). Zatiaľ ide o politickú kampaň, nie o politiku EÚ. Práve rozdiel medzi týmito dvoma vecami je jadrom sporu.

Systém výnosov, ktorý už Európa používa

Keď EÚ v roku 2022 zmrazila rezervy ruskej centrálnej banky, samotné aktíva — dlhopisy a hotovostné vklady — ďalej prinášali výnos. Kupóny z dlhopisov dobíhali do splatnosti, úroky pribúdali. EÚ dnes tieto príjmy odoberá a posiela ich Ukrajine, zatiaľ čo istina zostáva zmrazená a formálne stále patrí Rusku (Council, EUR-Lex).

Dňa 3. augusta poslala EÚ Ukrajine z týchto výnosov 1,4 mld. EUR. Od spustenia systému tak celková suma dosiahla 8 mld. EUR (EEAS, Euronews). Väčšina peňazí, 95 %, pomáha Ukrajine splácať úvery skupiny G7, nie priamo nakupovať zbrane. Zvyšných 5 % ide cez Európsky mierový nástroj na vojenskú podporu (Commission Representation in France).

Mechanizmus úverov G7 funguje jednoducho: veritelia vyplatia Ukrajine peniaze teraz a budúce výnosy zo zmrazených ruských aktív ich majú postupne splácať (G7 Apulia communiqué). Je to premyslená finančná konštrukcia, no stále stojí na úrokoch, nie na samotnej istine vo výške 210 mld. EUR. Popri vojnových a povojnových nákladoch Ukrajiny je 8 mld. EUR obmedzená suma. Práve tento nepomer tlačí časť politikov k väčšiemu kroku.

Čo by zmenila správa aktív a prečo ju Belgicko blokuje

Takmer všetky zmrazené ruské rezervy v EÚ sú uložené na jednom mieste: v Eurocleare, bruselskej inštitúcii, ktorá eviduje vlastníctvo cenných papierov a vyrovnáva obchody medzi kupujúcimi a predávajúcimi. Podľa dostupných údajov je tam približne 90 % zmrazených ruských aktív v EÚ (EUobserver).

Táto koncentrácia dáva Belgicku veľkú praktickú moc. Každý krok za hranicu odoberania výnosov — presun správy, zabavenie alebo nové použitie istiny — potrebuje belgickú spoluprácu, pretože aktíva ležia v belgickej finančnej infraštruktúre. Ak Belgicko povie nie, návrh sa zastaví.

Navrhovaný model by presunul rezervy z Euroclearu do nového orgánu pod kontrolou EÚ. Formálne vlastníctvo by zostalo ruskej centrálnej banke, preto autori hovoria o správe, nie o konfiškácii (FAZ, Fakti). Skutočný účinok by však bol inde: v prerozdelení rizika. Dnes právne a prevádzkové dôsledky geopolitického rozhodnutia všetkých 27 vlád nesie najmä Belgicko a Euroclear.

Tlak nie je teoretický. V júli moskovský odvolací súd potvrdil rozhodnutie vo výške 18,17 bilióna rubľov proti Euroclearu v prípade, ktorý podala ruská centrálna banka (Washington Post, Brussels Times). Podľa belgického práva sa taký rozsudok nedá v Belgicku vymáhať, no ukazuje, kam Moskva mieri: nie na EÚ ako celok, ale na jedinú inštitúciu, ktorá rezervy drží. Belgická zdržanlivosť preto nie je slabosť. Je to racionálna reakcia krajiny, ktorá nesie koncentrované riziko za celý blok.

Právna hranica, ktorú Európa zatiaľ neprekročila

Rozdiel medzi výnosmi a istinou nie je právnický detail. Medzinárodné právo chráni aktíva centrálnych bánk silnejšie než takmer akýkoľvek iný druh štátneho majetku (UN Convention on State Immunity). Používanie výnosov po zmrazení sa týka príjmu, ktorý pred zmrazením neexistoval. Prevzatie správy nad istinou by sa už týkalo majetku, ktorý patril Rusku pred začiatkom vojny.

Návrh na správu aktív sa túto hranicu snaží posunúť. Na papieri by vlastníctvo zostalo Moskve, no kontrolu by mala EÚ. Otvorené zostáva, či by to ostatné centrálne banky sveta v praxi nevnímali ako konfiškáciu. Dôsledky by mohli byť vážne. Ak správcovia rezerv dospejú k záveru, že aktíva držané cez európske systémy sa môžu politickým rozhodnutím presunúť pod inú kontrolu, časť z nich môže znížiť rezervy v eurách. Európska centrálna banka už pripustila širšie riziko, že sankčné kroky môžu ovplyvniť medzinárodnú úlohu európskej finančnej infraštruktúry, hoci samotnú debatu o správe ruských rezerv výslovne nemenovala.

Poľsko a pobaltské štáty by model „Rusko platí“ privítali, pretože by zmiernil tlak na ich vlastné rozpočty. Belgicko a Euroclear však nesú právne riziko, ktoré zatiaľ nijaký návrh skutočne nevyriešil. Ukrajina získava financovanie v oboch prípadoch, no jeho rozsah závisí od toho, ktorú právnu hranicu sa Európa rozhodne prekročiť. Dnešná odpoveď znie: výnosy áno, istina nie. Traja bývalí predstavitelia to chcú zmeniť. Dvadsaťsedem vlád, ktoré dnes rozhodujú, zatiaľ nie.