ASML zvyšuje výhľad na rok 2026

ASML zvýšil výhľad tržieb na rok 2026 na 43 až 45 miliárd eur, kým doteraz počítal s 36 až 40 miliardami eur. Dôvod je priamo spojený s dopytom po umelej inteligencii: firmy, ktoré vyrábajú procesory a pamäťové čipy pre AI, objednávajú viac litografických strojov, teda zariadení, ktoré na kremíkové platne prenášajú vzory elektronických obvodov (ASML, CNBC). V strede rozpätia ide o navýšenie približne o 5 miliárd eur. Pre firmu, bez ktorej sa dnes nezaobíde žiadny výrobca najpokročilejších čipov, to mení očakávanú trajektóriu tržieb.

Mechanizmus je jednoduchý. Veľké modely umelej inteligencie potrebujú obrovský výpočtový výkon, čo zvyšuje dopyt po najvýkonnejších procesoroch a pamäťových čipoch. Zlievarne a výrobcovia pamätí, ktorí tieto čipy vyrábajú, teda TSMC, Samsung, SK Hynix či Micron, musia rozširovať výrobné linky. A rozšírenie výroby v tejto triede znamená nákup zariadení od ASML (Economic Times/Reuters).

Prečo má ASML cenovú silu, nielen vysoký dopyt

Pri vlajkových strojoch ASML na technológiu EUV, teda extrémne ultrafialovú litografiu, ktorá je najpokročilejšou metódou výroby čipov, je takmer celá rozšírená kapacita do roku 2027 už zarezervovaná. Firma plánuje v roku 2027 zvýšiť výrobu o 30 % pri EUV strojoch aj pri starších systémoch DUV, teda hlbokej ultrafialovej litografii (ASML, Biz Chosun). Očakávaná hrubá marža sa zvýšila na 54 až 56 % z pôvodných 51 až 53 % (Yahoo Finance/Reuters). Keď je objednávková kniha plná na roky dopredu, cena sa tomu prispôsobí.

V druhom štvrťroku dosiahli tržby zo servisu a modernizácie už nainštalovaných strojov približne 2,8 miliardy eur, asi 300 miliónov eur nad očakávaniami (Investing.com). Existujúci zákazníci platia viac za to, aby zo zariadení, ktoré už majú vo fabrikách, dostali vyšší výkon. Tento investičný cyklus preto nie je len o budúcich plánoch. Výrobcovia čipov dávajú peniaze na stôl už dnes, hoci čipy z nových kapacít prídu na trh až neskôr.

Štyri krajiny, štyri vrstvy toho istého boomu

ASML sídli v holandskom Veldhovene, no jeho tržby sa rozlievajú cez hranice. V Nemecku dodáva Carl Zeiss SMT presnú optiku, ktorá je jadrom EUV systémov (FAZ, Dr. Web). Viac predaných strojov znamená aj viac dodanej optiky od Zeissu. Berlín zároveň podporuje výrobu čipov priamo: továreň TSMC v Drážďanoch získala približne 5 miliárd eur štátnej pomoci (ZEIT).

V Belgicku zohráva úlohu imec, nezávislé výskumné centrum v Leuvene. Na jeho pilotných linkách testujú výrobcovia čipov nové postupy na zariadeniach ASML ešte predtým, ako sa rozhodnú pre masovú výrobu. Päťročná dohoda dostáva celé portfólio nástrojov ASML do pilotnej linky NanoIC v imecu (imec, Data Center Dynamics). V Írsku oznámil Intel modernizáciu svojho výrobného kampusu v Leixlipe za 5 miliárd eur, určenú pre umelú inteligenciu a vysokovýkonné výpočty (RTÉ, Reuters).

Holandsko integruje stroj, Nemecko dodáva presné vstupy, Belgicko overuje ďalšiu generáciu výrobných procesov a Írsko vyrába čipy. Každá z týchto krajín zachytáva inú vrstvu rastu, ktorý dnes poháňa dopyt po hardvéri pre umelú inteligenciu.

Kde sa európska kontrola stenčuje

Zákazníci ASML sú takmer výlučne mimo Európy. Väčšina čipov vyrobených na jeho strojoch sa navrhuje, púzdri a nasadzuje v Ázii alebo v Spojených štátoch. Európa vyrába nástroj, ktorý nikto iný vyrobiť nevie, no najvyššie zisky z umelej inteligencie zostávajú pri návrhároch čipov, ako je Nvidia, pri cloudových platformách Microsoftu a Amazonu a pri firmách, ktoré na tejto infraštruktúre stavajú služby. Európa drží úzke hrdlo, nie celý hodnotový reťazec.

Koncentrovaná je aj objednávková kniha. Väčšinu tržieb ťahá niekoľko veľkých kupcov. Jeden stroj stojí stovky miliónov eur, takže odložená objednávka od jedného významného zákazníka môže pohnúť štvrťročnými výsledkami.

Politické riziko pridávajú vývozné obmedzenia. ASML tvrdí, že do Číny nikdy nedodal EUV stroje ani súčiastky s nimi súvisiace (FAZ). Čína však má podľa očakávaní stále tvoriť približne 20 % tržieb v roku 2026 cez staršie DUV stroje a servis (ASML, Economic Times/Reuters). Prísnejšie obmedzenia vedené Spojenými štátmi by tento podiel mohli znížiť a Holandsko tieto pravidlá neurčuje samo.

Ďalším limitom je infraštruktúra. Intel v Írsku upozornil na vysoké náklady na elektrinu a výstavbu; editorial Irish Times označil za skutočný test pri projektoch tejto veľkosti energetiku, vodu a schopnosť dodať bývanie (Irish Times).

Vyšší výhľad ASML potvrdzuje, že Európa ovláda jednu z najťažšie napodobniteľných vrstiev globálnej ekonomiky umelej inteligencie. Už dnes z nej plynú tržby a dodávateľský dopyt naprieč štyrmi členskými štátmi. Táto pozícia sa však zatiaľ nepremenila na širšiu priemyselnú hĺbku v AI. Rozdiel sa meria vo fabrikách, zručnostiach a energetických sieťach. Jeho zmenšenie bude závisieť od rozhodnutí, ktoré Brusel, Berlín, Dublin a Haag ešte neurobili.