BPM spája MPS do banky za 50 miliárd eur

Banco BPM 7. júna navrhla fúziu s Monte dei Paschi di Siena (MPS). Spojením by vznikla skupina v hodnote približne 50 mld. EUR, s 2 900 pobočkami a očakávanými synergiami 1,1 mld. EUR (Corriere della Sera, Bloomberg). Po dokončení by išlo o druhú najväčšiu banku v Taliansku podľa aktív, hneď za Intesa Sanpaolo. Intesa reagovala v priebehu niekoľkých hodín: zvolala mimoriadne zasadnutie predstavenstva, aby spolu s Unipolom a BPER pripravila protinávrh (Il Fatto Quotidiano). Fúzia tak otvára širší zápas medzi juhoeurópskym a severoeurópskym modelom bankovej konsolidácie.

Francúzska banka s talianskou stratégiou

Crédit Agricole, francúzska banka s 22,8 % podielom v Banco BPM, hlasovala v predstavenstve BPM jednomyseľne za návrh (AdnKronos). Po fúzii by sa jej podiel zriedil približne na 12,8 %, zostala by však najväčším jednotlivým akcionárom omnoho väčšej banky (Corriere della Sera). Výpočet je jednoduchý: 12,8 % z 50 mld. EUR má väčšiu hodnotu než 22,8 % z 20 mld. EUR. Druhú najväčšiu taliansku banku by tak fakticky ukotvila francúzska skupina.

Pre Rím rieši transakcia iný problém. Talianske ministerstvo financií stále drží 4,8 % MPS, pozostatok po záchrane banky za 5,4 mld. EUR z roku 2017, keď štát vlastnil 68 %. Po fúzii by tento podiel klesol pod 2 %, čo by vláde umožnilo vyhlásiť záchranu za ukončenú bez toho, aby musela predávať akcie na otvorenom trhu (Quotidiano.net). Minister financií Giorgetti takúto cestu odchodu naznačoval už roky.

Juh Európy sa konsoliduje

Štyri dni pred oznámením BPM poslali Francúzsko, Taliansko a Španielsko Európskej komisii spoločný návrh. Tvrdia v ňom, že rozdrobenosť bankového trhu viaže približne 230 mld. EUR likvidných aktív, ktoré sa nemôžu voľne presúvať cez hranice eurozóny (Euronews). Riešením má byť dobrovoľný režim, ktorý cezhraničným bankovým skupinám umožní združovať kapitál a likviditu. Legislatívny návrh sa očakáva v roku 2027.

Dohoda BPM-MPS zapadá do vlny konsolidácie, ktorá sa už začala. BPCE v apríli dokončila akvizíciu portugalskej Novobanco za 6,7 mld. EUR, najväčšiu cezhraničnú bankovú transakciu v eurozóne za viac než desať rokov (Challenges). UniCredit drží 34,35 % nemeckej Commerzbank a lehota na jej ponuku vyprší 16. júna (Finance Magazin). Stredomorské banky budujú rozsah. Severskí a nemeckí regulátori zatiaľ rovnaké tempo nenasadili.

Kto platí a kto získava

Očakávané synergie 1,1 mld. EUR majú prísť najmä zo zatvárania prekrývajúcich sa pobočiek, pravdepodobne asi 300 v Lombardii, Toskánsku a Benátsku (AskaNews). Počet zrušených pracovných miest zatiaľ zverejnený nebol, no úspory nákladov v bankovníctve prichádzajú prevažne cez mzdy a počet zamestnancov. Najjasnejšími porazenými sú zamestnanci.

Berlín medzitým z národných dôvodov blokuje ponuku UniCreditu na Commerzbank, hoci v princípe podporuje Bankovú úniu, teda rámec EÚ pre spoločný bankový dohľad. Odchádzajúci viceprezident Európskej centrálnej banky Luis de Guindos povedal, že Európa potrebuje „skutočne európske banky“, ak má konkurovať americkým (Bloomberg). Aj po fúzii by však hodnota BPM-MPS dosahovala sotva 6 % trhovej kapitalizácie JPMorgan. Domáce fúzie vytvárajú národných šampiónov, transatlantický rozdiel však nezmenšujú.

Stredomorský tlak na združovanie likvidity teraz naráža na odpor Nemecka a Holandska. Sú to tie isté vlády, ktoré už viac než desaťročie blokujú EDIS, európsky systém poistenia vkladov, teda spoločnú záchrannú sieť garantujúcu bankové vklady v celej eurozóne (European Commission). Bez takejto garancie zostáva kapitál za národnými hranicami. Žiadna banka nechce presúvať peniaze do zahraničnej dcéry, ak si nemôže byť istá, že poistenie vkladov v hostiteľskej krajine v kríze obstojí. Juh Európy buduje väčšie banky. Severný kapitál sa však na juh nepohne, kým niekto neprevezme záruku za vklady. Zatiaľ taký garant neexistuje.