EÚ posiela Ukrajine výnosy z ruských aktív

Európska komisia 5. augusta oznámila, že Ukrajine previedla 1,4 mld. eur z výnosov zo zmrazených aktív ruskej centrálnej banky (Európska komisia, Reuters). Pohybujú sa výnosy, nie samotné rezervy. Práve preto môže mechanizmus fungovať, ale zároveň zostáva obmedzený.

Ako zmrazené aktíva vytvárajú hotovosť

Keď EÚ po ruskej invázii v roku 2022 zmrazila aktíva ruskej centrálnej banky, kupóny z dlhopisov a ďalšie platby prichádzali ďalej. Do Moskvy sa však posielať nemohli. Tieto zadržané peňažné toky sa hromadili v centrálnych depozitároch cenných papierov, teda inštitúciách, ktoré cenné papiere držia a vyrovnávajú obchody s nimi. Popri tom zarábali úroky.

V roku 2024 Rada EÚ, v ktorej vlády členských štátov rokujú a hlasujú o legislatíve, tieto výnosy po zmrazení vyčlenila pre Ukrajinu bez toho, aby siahla na istinu (EUR-Lex, The Brussels Times). Spoločná pozícia krajín G7 je, že samotné rezervy majú zostať zablokované, kým Rusko neukončí agresiu a nezaplatí za spôsobené škody (komuniké G7 z Apúlie). Piaty prevod stojí na rovnakej logike.

Splácanie úverov, nie zbrane

Samotná suma môže navádzať k predstave ďalších dodávok zbraní. Takmer celý balík však smeruje do kanála na splácanie úverov. Podľa Komisie pôjde 95 % na pomoc Ukrajine pri obsluhe úverov EÚ a G7 v rámci plánu Extraordinary Revenue Acceleration v objeme 45 mld. eur. Len 5 % pretečie cez Európsky mierový nástroj, mimorozpočtový nástroj EÚ na vojenskú podporu (Európska komisia, Euronews).

Toto rozdelenie je politicky dôležité. Maďarsko opakovane blokovalo alebo zdržovalo platby z Európskeho mierového nástroja. Keď sa takmer celý balík presunie cez úverový kanál, mechanizmus sa tejto spornej línii vyhne (Onet/Politico). Zároveň to znamená, že táto tranža bude najmä obsluhovať dlh. Skutočné vojenské peniaze, samostatných 3,47 mld. eur na drony, rakety a stíhačky, Komisia uvoľnila 30. júla v inom programe (Európska komisia).

Právne riziko zostáva najmä v Belgicku

Mechanizmus funguje dovtedy, kým ruské rezervy zostávajú zmrazené a vytvárajú výnosy. Obe podmienky nesú riziko a obe sa sústreďujú najmä v Belgicku, kde Euroclear drží veľkú väčšinu zablokovaných aktív.

Moskovský súd nariadil Euroclearu zaplatiť ruskej centrálnej banke približne 200 mld. eur. Euroclear tvrdí, že sa odvolá. Rozsudok nie je v Európe vymáhateľný, Moskve však dáva právnu zámienku na odvetu voči západným aktívam, ktoré ešte zostali v Rusku (Washington Post, The Brussels Times). Ruskí investori zároveň podali arbitrážne žaloby priamo proti Belgicku (21news, Le Monde).

Belgická expozícia zvýrazňuje aj politické delenie vnútri EÚ. Litovský minister zahraničia Kęstutis Budrys po ruskom útoku na Kyjev, pri ktorom bola poškodená litovská ambasáda, žiadal ruské odškodnenie a medzinárodné mechanizmy na evidenciu škôd (Delfi). Litovský europoslanec Petras Auštrevičius označil prístup založený iba na výnosoch za politické zlyhanie (Friends of Europe). Poľské médiá čítajú túto tranžu ako užitočné minimum, nie ako úplnú odpoveď (Rzeczpospolita). Nemecké pokrytie ju opisovalo ako rutinný úrokový výnos; Berlín verejne nevyzval na konfiškáciu istiny (Spiegel).

Podľa Komisie priniesli zablokované ruské aktíva celkovo 8 mld. eur mimoriadnych výnosov. Komisia však nezverejnila jednotný prehľad, ktorý by ukázal, koľko peňazí vzniklo, koľko sa previedlo, koľko sa zaviazalo a koľko sa Ukrajine reálne vyplatilo (Európska komisia). Vlády zatiaľ váhajú s konfiškáciou rezerv, pretože sa obávajú žalôb založených na suverénnej imunite, odvety proti západným firemným aktívam v Rusku a rizika, že centrálne banky mimo Západu prehodnotia, či majú svoje rezervy ukladať v infraštruktúre eurozóny. Európska rada, kde hlavy štátov a vlád určujú politický smer EÚ, si preto vyberá právne opatrnejšiu cestu: brať výnosy, rezervy nechať zmrazené a veľkú časť právneho rizika ponechať Belgicku. Žiadna hlava štátu sa zatiaľ verejne neprihlásila k tomu, že chce tento prístup zmeniť.