Ropa za $97, dotácie končia

Na konci júna zrušia Nemecko, Španielsko a Taliansko palivové dotácie v rozpätí niekoľkých dní. Spolu tvoria viac ako 40 % HDP eurozóny. Za normálnych okolností by sa takéto rozpočtové utiahnutie dalo zvládnuť. Prichádza však vo chvíli, keď sa ropa po obnovených iránsko-izraelských útokoch drží nad 97 dolármi za barel (Al Jazeera), rast eurozóny spomalil na 0,1 % (Eurostat, CNBC) a inflácia vystúpila na 3,2 % (Eurostat). Ceny rastú, ekonomika sa takmer nehýbe a Európa sa dostáva do stagflácie, teda kombinácie drahšieho života a slabého rastu. V stredu Európska centrálna banka, ktorá nastavuje cenu peňazí pre krajiny eurozóny, takmer určite opäť zvýši sadzby. Trhy tomu pripisujú 91 % pravdepodobnosť.

Skutočná cena ropy za 97 dolárov

Cena 97 dolárov za barel ropy Brent nevystihuje, koľko v skutočnosti platia európske rafinérie. Hormuzský prieliv, úzka námorná cesta medzi Iránom a Ománom, cez ktorú prechádza približne 20 % svetovej ropy, je narušený už 100 dní. Lode preto obchádzajú Afriku cez Mys dobrej nádeje, čo pridáva 10 až 14 dní plavby. Poistné za vojnové riziko od februára vyskočilo o viac ako 2 000 %. Kým sa ropa dostane do európskych prístavov, jej dodaná cena je výrazne vyššia než burzový titulok.

Podľa Institut Jacques Delors minula EÚ od konca februára na dovoz fosílnych palív navyše 46 mld. EUR. Vládna pomoc v 23 členských štátoch pridala ďalších 16 mld. EUR, takže celkový ekonomický účet sa blíži k 60 mld. EUR.

Pri plyne je situácia ešte horšia. Zásobníky v EÚ sú naplnené na 40,8 %, hoci povinný cieľ do 1. novembra je 80 % (AGSI+). V Holandsku, kľúčovom plynovom uzle severnej Európy, je naplnenosť len 16,1 %. Iránske útoky na katarský komplex Ras Laffan vyradili 17 % katarskej výroby LNG podľa odhadov na 3 až 5 rokov. Tento objem sa pred zimou nevráti.

Tri krajiny, jeden týždeň, žiadna koordinácia

V Nemecku sa 30. júna skončí zníženie dane z palív približne o 17 centov za liter. Benzín teraz stojí v priemere 1,92 EUR a cez noc by mal zdražieť približne na 2,09 EUR. V ten istý deň vyprší v Španielsku zníženie DPH na palivá z 21 % na 10 %. Bez predĺženia opatrenia by benzín zdražel asi o 29 centov za liter. Taliansko už 6. júna znížilo svoju podporu na naftu na polovicu, čím sa cena nafty dostala nad 2,00 EUR.

EÚ nemá mechanizmus, ktorý by koniec týchto opatrení koordinoval. Rozpočtová flexibilita, ktorú Európska komisia predĺžila 3. júna až do výšky 0,3 % HDP ročne, sa vzťahuje len na štrukturálne energetické investície, napríklad do obnoviteľných zdrojov a sietí. Daňové úľavy na palivá v nej nie sú. Vlády sú tak v pasci: keď podporu zrušia, ceny vyskočia okamžite; vyššie ceny posilnia argumenty za ďalšie zvýšenie sadzieb Európskej centrálnej banky; a vyššie sadzby ďalej stlačia domácnosti.

Kto to zaplatí

Očakávané stredajšie zvýšenie posunie depozitnú sadzbu Európskej centrálnej banky, teda úrok, ktorý centrálna banka platí komerčným bankám za jednodňové vklady a od ktorého sa odvíja cena úverov, na 2,25 %. Jedna sadzba sa však premieta do dvadsiatich veľmi rozdielnych ekonomík. V Nemecku je inflácia 2,7 %. V Grécku v apríli dosiahla 5,4 % a energie boli medziročne drahšie o 20,2 %. Bulharsko, energeticky najnáročnejšia ekonomika EÚ, spotrebuje na jednotku HDP trojnásobok priemeru eurozóny. Jeho inflácia dosiahla 7,0 %.

Reálna kúpna sila sa znižuje najviac tam, kde domácnosti už majú malú rezervu. V Taliansku mzdy vzrástli o 2,1 %, no ceny o 2,9 %: ľudia zarábajú nominálne viac, ale každý mesiac si za výplatu kúpia menej. Rabobank odhaduje, že ak ropa bude ďalej zdražovať, holandský benzín môže koncom leta stáť 2,82 EUR za liter. Tá istá prognóza čaká, že zimné ceny plynu vyvrcholia na 76 EUR za megawatthodinu, približne dvojnásobku dnešných úrovní.

Zásobníky plynu sa musia za menej než päť mesiacov takmer zdvojnásobiť a priestor na ich dopĺňanie sa v októbri uzavrie. Prezident Bundesbank Joachim Nagel to 5. júna povedal priamo: „Aj keby sa vojna skončila dnes, na energetickej infraštruktúre a globálnych dodávateľských reťazcoch už vznikli veľké škody.“ Dotácie sa skončia bez ohľadu na to. Do zimy zostáva päť mesiacov a hlavný plynový vankúš Európy je naplnený len spolovice.