Z Hormuzu odchádzajú lode, tankery zdraželi

Cez Hormuzský prieliv sa z Perzského zálivu presúva približne 11 000 námorníkov aj s loďami. Prechody koordinuje loď po lodi Medzinárodná námorná organizácia IMO, agentúra OSN zodpovedná za globálne pravidlá bezpečnosti námornej dopravy (UN News, GMA News/Reuters). Ekonomický problém je v priestore medzi diplomatickým uvoľnením a skutočne fungujúcou obchodnou trasou. Hormuz môže byť vyhlásený za bezpečný skôr, než sa ním začne normálne obchodne plávať. Práve toto úzke miesto vysvetľuje, prečo európske náklady na palivá zostávajú vysoké aj po zmiernení napätia.

Otvorená voda, zastavený obchod

Vodná cesta môže byť politicky otvorená, no obchodne stále nefunkčná. Majitelia lodí, poisťovne aj posádky musia dospieť k záveru, že riziko je prijateľné. Zatiaľ k tomu nedošlo. Maersk, jedna z najväčších lodných spoločností na svete, do 18. júna neobnovila plavby cez Hormuz a odmietla predĺžiť najmenej jednu charterovú zmluvu (Marketscreener/Bloomberg). Nemecké správy opisovali prekážky priamo: míny zostávajú vo vode, poistné podmienky nie sú vyriešené a neexistuje spoľahlivý systém eskort alebo konvojov (tagesschau).

Podľa Allianz uviazlo v Perzskom zálive približne 1 150 lodí. Bežný denný objem plavieb klesol z viac než stovky na jednotky až nízke desiatky (Handelsblatt, t-online). Keď o rovnaký náklad súťaží menej použiteľných lodí, cena dopravy rastie. Charterové sadzby tankerov mimo Hormuzu sa približne zdvojnásobili a denné výnosy dosiahli asi 190 500 USD (in.gr, Dawn/Reuters). Poistné za vojnové riziko, teda príplatok za vstup lode do konfliktnej zóny, sa pohybovalo približne na úrovni 7 až 10 % poistnej hodnoty trupu. Viac než tankery na ropu zasiahlo lode prepravujúce čisté ropné produkty (Cyprus Shipping News).

Ako sa trenie v doprave dostane na európsky účet

Cesta z Hormuzu k európskej domácnosti vedie cez viacero vrstiev a každá z nich pridáva náklad. Vyššie charterové sadzby a poistné zdražujú dodanú ropu aj rafinované produkty pre európske rafinérie a obchodníkov s palivami. Tí sa potom rozhodujú, či časť nákladu pohltia, alebo ju prenesú na zákazníkov.

Rotterdamská nafta, referenčná cena pre severozápadný európsky trh s dieselom, sa na vrchole krízy dostala nad 1 500 USD za tonu. Do polovice júna klesla na 870 USD, stále však zostala výrazne nad približne 740 USD z konca februára (Le Monde). Francúzske ministerstvo financií upozornilo, že pokles Brentu smerom k 80 USD nevyrieši otázku spotrebiteľských cien: rozhodujúca vrstva zostáva v rafinačných maržiach a nákladoch na destiláty (Trésor).

Náraz sa nekončí pri čerpacích staniciach. Deutsche Bank upozornila, že nemecký Mittelstand, teda stredne veľké firmy tvoriace jadro priemyselnej ekonomiky, závisí od vstupov ako kyselina sírová, hliník či hnojivá, ktoré prechádzajú dodávateľskými reťazcami naviazanými na Hormuz (Deutsche Bank). Vyššia cena dopravy a energií zasiahne tieto firmy skôr, než sa prejaví u spotrebiteľov cez obaly, potraviny alebo prevádzkové náklady podnikov.

Európska centrálna banka sleduje tento šok v čase, keď je cenový vývoj v eurozóne už citlivý. Christine Lagardeová uviedla, že celková inflácia v eurozóne bola v máji 3,2 %, pričom ceny energií rástli o 10,8 % a inflácia bez energií bola 2,4 % (ECB). Dopravný šok nad takýmto rozdielom sťažuje rozhodovanie ECB o úrokových sadzbách.

Kto získava, kto stráca a čo ešte nevieme

Majitelia tankerov, ktorí majú voľné lode a sú ochotní plávať, kým konkurencia čaká, si môžu účtovať prémiové sadzby. Prvými porazenými sú však 11 000 námorníkov, ktorí nesú fyzické riziko ešte skôr, než sa zmena cien dostane k spotrebiteľom. Po nich prichádzajú charteroví nájomcovia a rafinérie platiace drahšiu dopravu. Domácnosti stoja na konci reťazca a riziku sú vystavené až vtedy, keď šok trvá dosť dlho na to, aby sa premietol do cien.

To sa nemusí stať. Medzinárodná energetická agentúra znížila výhľad dopytu po rope na rok 2026 o 700 000 barelov denne a analýza BIS upozorňuje, že prenos ropných šokov do cien slabne, keď je dopyt mäkký (CNBC, BIS). Holandské trhy s plynom započítali úľavu po americko-iránskom porozumení rýchlo: júlový kontrakt klesol zo 45,7 na 40,8 eurocenta za meter kubický (Agro-Energy).

Dostupné zdroje zatiaľ neumožňujú spočítať, o koľko centov na liter tento dopravný šok zdražuje palivá na európskych pumpách. Vyššie náklady na dopravu a poistenie sú reálne a zdokumentované. Či sa z nich stane širšia inflácia, závisí od toho, ako rýchlo sa podarí odstrániť míny, obnoviť poistné krytie a znovu rozhýbať lode. Diplomacia sa pohla prvá. Obchodná doprava prichádza na rad posledná.