Poistenie cez Hormuz zdraželo na 10 %

Poistenie vojnového rizika pri jednej plavbe cez Hormuzský prieliv zdraželo približne z 0,25 % na 4 až 5 % hodnoty trupu lode, pri niektorých ponukách až na 10 % (S&P Global, DW). Žiadny plynovod nebol prerušený. Žiadny terminál neprestal fungovať. Náklad však už vznikol a postupne sa prenáša do európskeho energetického systému.

Hormuzský prieliv, kde sa Perzský záliv zužuje medzi Iránom a Ománom, prepravoval v prvej polovici roka 2025 takmer 21 miliónov barelov ropy a ropných produktov denne, teda približne pätinu svetových dodávok súvisiacich s ropou (CFR). Po obnovených americko-iránskych úderoch začiatkom júla lodná premávka prudko klesla. Lloyd's Market Association, ktorá koordinuje londýnsky trh námorného poistenia, zdôraznila, že krytie vojnového rizika je stále dostupné, no lode sa prielivu vyhýbajú pre bezpečnosť posádok a plavidiel (LMA). Trasa nie je právne uzavretá. Stáva sa však obchodne čoraz menej výhodnou.

Ako poistenie hýbe cenami plynu

Poistenie je prvá brána. Keď poistné prudko stúpne, majitelia lodí prenesú náklad do charterových zmlúv cez prirážky za vojnové riziko. Posádky môžu odmietnuť plavbu. Chartereri môžu odmietnuť prirážku. Náklady čakajú na bezpečnejšie okno. Plaví sa menej lodí, tie dostupné sú drahšie a riziko sa premietne do komoditných benchmarkov ešte pred potvrdeným výpadkom dodávok.

Európske ceny plynu zareagovali v priebehu hodín. Dňa 13. júla otvoril front-month kontrakt na holandskom TTF, hlavnom európskom veľkoobchodnom benchmarku plynu, približne na 50,4 €/MWh, teda asi o 3,5 % vyššie než v predchádzajúcej seanse (OilPrice, TradingPedia).

TTF už predtým za týždeň vzrástol o viac než 15 %. Štyria holandskí dodávatelia energií následne zvýšili fixné tarify za plyn o 1,2 až 1,5 % (Energievergelijk). Šok v Perzskom zálive teda nemusí fyzicky zastaviť plyn, aby zmenil cenu, ktorú holandská domácnosť zaplatí pri novej zmluve.

Taliansky test náhrady

Taliansko ukazuje, čo sa deje, keď sa nákladový reťazec dostane ku krajine závislej od tejto trasy. V roku 2024 pochádzalo viac než 46 % talianskeho LNG z Kataru (BNP Paribas). Po tom, čo QatarEnergy podľa správ vyhlásil pri dodávkach cez Hormuz vyššiu moc, taliansky terminál Adriatic LNG pri Porto Tolle podľa talianskych energetických médií udržal objemy blízko normálu tým, že namiesto katarských nákladov prijímal americké. Dodávky pokračujú. Spotový nákup však stojí viac než dlhodobé katarské kontrakty a táto náhrada funguje len dovtedy, kým je americký LNG dostupný za prijateľné ceny.

Šéf Eni Claudio Descalzi povedal v talianskom parlamente, že problém sa netýka len ropy: po obmedzení ruských dodávok prichádza podľa neho z Perzského zálivu približne 60 % európskej nafty a leteckého paliva, zatiaľ čo európska rafinérska kapacita sa zmenšila (Corriere della Sera). Sú to tvrdenia firmy, nie nezávislá štatistika. Descalzi však hovorí z vnútra dodávateľského reťazca, ktorý opisuje.

Španielsko obraz komplikuje. Madrid tvrdí, že jeho priame vystavenie Hormuzu je malé, a španielska regasifikačná kapacita je najväčšia v EÚ. Terminály, ktoré dokážu vyložiť LNG, však nevedia zlacniť vzácny náklad. Keď globálne riziko zdražuje poslednú dostupnú dodávku LNG, Španielsko súťaží s Áziou aj so všetkými ostatnými kupcami (El País). Infraštruktúra kupuje flexibilitu, nie imunitu.

Čo EÚ vie a nevie kontrolovať

Kaja Kallasová, šéfka diplomacie EÚ, úlohu opísala ako ochranu plavby „v Perzskom zálive, ale aj v Červenom mori“ (EEAS). Európska komisia tvrdí, že ciele napĺňania zásobníkov plynu zostávajú dosiahnuteľné a že voľná kapacita na dovoz LNG vytvára rezervu. Rozšírenie misie ASPIDES, námornej operácie EÚ vytvorenej v roku 2024 na ochranu lodnej dopravy v Červenom mori, smerom k Hormuzu je však podľa správ sporné; Španielsko a Taliansko uprednostňujú diplomaciu pred širším vojenským záväzkom.

EÚ vie riadiť zásoby. Nevie určiť poistné, charterovú sadzbu ani prirážku za vojnové riziko, od ktorej závisí, či loď vypláva. Európa nemusí čakať na uzavretie Hormuzu, aby pocítila škodu. Stačí, aby poisťovne, majitelia lodí, posádky a chartereri pri každej plavbe dospeli k záveru, že riziko už nestojí za to. Tento proces sa už začal.