Lodná doprava v Hormuze klesla na 12 prejazdov

Počet prejazdov lodí s komoditami cez Hormuzský prieliv klesol po nových útokoch na plavidlá v úzkom koridore medzi Iránom a Ománom z 29 v sobotu na 12 v nedeľu (Punch, WSJ). Cez prieliv prechádza približne pätina svetovo obchodovanej ropy a skvapalneného zemného plynu (CNN). Lode ním stále plávajú, no obchodne zostáva koridor veľmi nestabilný: päťdňový priemer pred víkendom bol len na 27 % úrovne spred narušenia, teda zhruba 110 denných prejazdov (PortNews).

Nejde zatiaľ o okamžitý fyzický nedostatok. Ide o cenový šok a stratu dôvery. Európa to už cíti.

Najprv zdražie preprava a poistenie

Cesta nákladov z Hormuzu do európskych fabrík je krátka. Menej bezpečných prejazdov znamená menej lodiarov ochotných riskovať, a to v priebehu dní tlačí nahor ceny prepravy aj poistenia. Denné sadzby za prenájom tankerov na trasách z Perzského zálivu stúpli približne zo 106 500 dolárov na 190 500 dolárov, pri niektorých nákladoch až takmer na 470 000 dolárov denne (Indian Express). Poistenie vojnového rizika, teda dodatočná prirážka za plavbu cez konfliktnú zónu, je okolo 3 % hodnoty plavidla. Z maxima 5 % síce kleslo, no stále je približne dvanásťkrát vyššie než zhruba 0,25 % pred konfliktom (IndexBox). Viac ako 1 000 lodí zostáva v zálive a čaká na bezpečný prejazd (n-tv).

Vyššie náklady na prepravu a poistenie sa premietajú do zásielok ropy, plynu a chemikálií už pri ich objednávaní. Európski výrobcovia potom platia drahšie vstupy. Časť nákladov prenesú na zákazníkov, iní ich pohltia a obmedzia investície.

Európska centrálna banka, ktorá určuje menovú politiku 20 krajín eurozóny, odhaduje, že tento energetický šok môže znížiť rast eurozóny o 0,4 percentuálneho bodu. Depozitnú sadzbu zvýšila na 2,25 % (ECB, Boursorama/Reuters). Obava centrálnej banky je jednoduchá: firmy a domácnosti môžu začať čakať, že ceny zostanú vysoko, a dočasný výpadok ponuky sa tak zmení na trvalejšiu infláciu.

Najskôr to cítia talianske fabriky

Najkonkrétnejšie sa tlak zatiaľ ukazuje v Taliansku. Oceliarne v Brescii zvažujú, že počas hodín s najdrahšou elektrinou odstavia pece. Miestny priemyselný prieskum zistil, že 64 % firiem čelí rastu cien surovín, pričom obchádzkové trasy predlžujú dodávky až o 18 dní (Giornale di Brescia). Talianske združenie malých a stredných podnikov hlási od začiatku krízy rast cien plynu o 38 % a elektriny o 11 % (Confartigianato).

V Poľsku sa problém môže prejaviť pomalšie, cez hnojivá. Domáce ceny močoviny zostávajú zvýšené, a keďže hnojivá tvoria až polovicu nákladov farmárov, potravinová inflácia je oneskorený, no reálny kanál (Top Agrar). V Holandsku klesol TTF, hlavný európsky plynový benchmark pre dodávku na nasledujúci mesiac, približne na 41,68 eura za megawatthodinu, keď sa obnovil časť pohybu tankerov so skvapalneným plynom (Baird Maritime). Holandskí analytici však toto uvoľnenie berú ako krehké, kým zostávajú drahé preprava aj poistenie.

Získavajú lodiarne a makléri, ktorí inkasujú nafúknuté sadzby za prenájom lodí. Získavajú aj poisťovne, ktoré preceňujú krytie vojnového rizika. Náklady nesú energeticky náročné priemyselné podniky, malé firmy bez hedgingu, teda vopred nakúpenej cenovej ochrany, a napokon spotrebitelia, keď sa drahšie vstupy postupne presunú dodávateľskými reťazcami.

Počty lodí nehovoria celý príbeh

Dôležitá výhrada: počet lodí nie je to isté ako objem nákladu. Tri veľké tankery vyviezli zo zálivu za jediný deň 4,1 milióna barelov, takže niekoľko naložených plavidiel môže prevážiť desiatky menších alebo prázdnych lodí (New Indian Express). UBS očakáva, že do troch mesiacov sa vráti takmer 80 % narušenej ponuky ropy. Časť tokov sa navyše môže Hormuzu úplne vyhnúť cez potrubné alternatívy zo Saudskej Arábie a Spojených arabských emirátov (CNN).

Najbližší týždeň ukáže, o aký typ šoku ide. Ak sa sedemdňové priemery prejazdov zotavia a prirážky za vojnové riziko budú ďalej klesať, víkendový prepad zostane varovaním. Ak počty lodí zostanú kolísavé a priemyselní odberatelia budú hlásiť oneskorené alebo preceňované vstupy, Európa nebude riešiť nedostatok. Bude riešiť nákladový šok, ktorý fabriky ani centrálni bankári nemôžu ignorovať.