Húsiovia tlačia na trasu cez Yanbu

Prieliv Báb al-Mandab leží medzi Jemenom a Džibutskom. Má len 29 kilometrov, no v júni ním prechádzalo približne 7,4 milióna barelov ropy denne, teda asi 7 % svetovej produkcie (Straits Times). Jemenskí Húsíovia 20. júla oznámili námornú blokádu saudskoarabských lodí v tomto koridore (Al Jazeera). Na to, aby sa náklady na palivá v Európe zvýšili, pritom nemusí klesnúť ku dnu ani jedna loď. Už samotná hrozba funguje ako skrytá prirážka ku každému barelu, ktorý cez úžinu prejde.

Oznámenie zasiahlo miesto, kde je saudskoarabská exportná logistika najzraniteľnejšia. Keď sa Hormuzský prieliv, teda úzky výstup z Perzského zálivu, stal pre komerčnú dopravu príliš rizikovým, Saudi Aramco presmerovala časť dodávok na záložnú trasu: ropovod East-West Pipeline, ktorý vedie z východných ropných polí do Janbu, prístavu na pobreží Červeného mora. Aramco ho vyťažilo na maximum, teda na 7 miliónov barelov denne (Arab News). Vývoz cez Janbu vyskočil približne na 4 milióny barelov denne z asi 973 000 barelov pred rokom (Al Jazeera).

Saudská Arábia tým vyriešila jeden úzky priechod tak, že dopravu presunula do ďalšieho. Húsíovia, ktorí od konca roka 2023 zaútočili v Červenom mori na viac než 100 plavidiel, tak majú pred sebou oveľa viac lodí, ktorým môžu hroziť (The Deep Dive).

Ako sa náklady posúvajú na sever

Cena rastie vo vrstvách. Každá z nich sa môže premietnuť do európskych účtov za palivá ešte skôr, než z trhu reálne zmizne jediný barel.

Prvou vrstvou je poistenie. Prirážky za vojnové riziko, teda poplatok, ktorý lode platia za vstup do konfliktnej zóny, sa po oznámení blokády podľa zdrojov zhruba zdvojnásobili: z 0,3 % hodnoty plavidla na približne 0,75 % (BoE Report, Forbes). Lode, ktoré sa Červenému moru vyhnú úplne, musia oboplávať Mys dobrej nádeje na juhu Afriky. Každá plavba sa tým predĺži o 10 až 20 dní a tankery ostávajú viazané na trase namiesto toho, aby prepravovali ďalší náklad (Interactive Brokers).

Druhou vrstvou sú samotné ceny palív. Rafinérske marže pri benzíne v severozápadnej Európe, teda rozdiel medzi cenou nakupovanej ropy a tržbami z predaja paliva, sa dostali blízko štvorročného maxima na úrovni približne 44,43 dolára za barel (Investing.nl). Napätie v regióne už predtým vytlačilo cenu Brentu, európskej referenčnej ropy, do 17. júla na 88,10 dolára za barel, čo znamenalo rast o 4,59 %. Formálne oznámenie blokády k tomu pridalo ďalšiu rizikovú prirážku (Investing.com).

Najcitlivejším miestom v Európe je letecký petrolej. V júni prešlo cez systém Suezského prieplavu približne 94 % leteckého paliva smerujúceho do Európy z oblastí východne od Suezu (Cyprus Shipping News). Takmer úplná závislosť od jedného koridoru robí európske letectvo mimoriadne zraniteľným. Šéf Eni Claudio Descalzi upozornil, že skutočný problém je pri rafinovaných produktoch: Taliansko malo zásoby leteckého paliva len na 46 dní a už v apríli boli o 8 % nižšie (Corriere, Marketscreener).

Kto platí a čo zostáva neisté

Rizikovú prirážku najprv nesú rafinérie, najmä keď musia nakupovať náklady narýchlo. Potom prichádzajú letecké spoločnosti, pretože palivo patrí medzi ich najväčšie prevádzkové náklady a európske dodávky závisia takmer celé od tohto koridoru. Ďalšie v poradí sú nákladná doprava a poľnohospodárstvo, teda sektory naviazané na naftu. Spotrebitelia to pocítia až neskôr, aj preto, že vysoké dane z palív v Európe tlmia pohyb cien na čerpacích staniciach oproti cenám ropy, a aj preto, že niektoré firmy majú časť nákupov zabezpečenú hedgingom, teda zmluvami, ktoré im vopred fixujú cenu paliva.

Zostáva však podstatná výhrada. Žiadny nezávislý zdroj zatiaľ nepotvrdil, že sa blokáda fyzicky vymáha. Údaje zo sledovania lodí do polovice júla neukazovali jasný pokles dopravy (The Deep Dive, TankerMap). Nakládky saudskoarabskej ropy v oblasti síce za dva týždne klesli o 36 %, no to skôr odráža komerčnú opatrnosť, teda rozhodnutie dopravcov voliť iné trasy, než vynútené uzavretie priechodu (The National).

Dopravcovia a poisťovne už riziko započítavajú do cien. Práve preto môže byť blokáda účinná aj bez toho, aby Húsíovia zadržali jediný tanker. Každá obchádzka, každé zdvojnásobené poistné a každý týždeň navyše na mori pridáva prirážku, ktorá sa posúva od lodných dispečerov cez rafinérie až k letiskám a cestujúcim. Či Húsíovia dokážu hrozbu udržať celé týždne alebo mesiace, bude závisieť od vojenského vymáhania, ktoré zatiaľ neukázali. Cenový efekt však na dôkaz nečakal.