Portugalsko škrtá investície o 31 %

Rozpočet Portugalska na rok 2027 počíta s verejnými investíciami vo výške 9,687 mld. EUR, oproti 14,035 mld. EUR v tomto roku. V nominálnom vyjadrení, teda bez zohľadnenia inflácie, ide o pokles o 31 % (CFP, ECO). Rozpočet zároveň sľubuje prebytok len 0,1 % HDP. Ten závisí od rýchlejšieho rastu, než očakáva portugalský nezávislý orgán pre dohľad nad verejnými financiami.

Minister financií Joaquim Miranda Sarmento predložil návrh parlamentu 8. októbra. Poslanci ho zatiaľ neschválili (vláda).

Prečo sa investície znížia

Verejné investície zahŕňajú cesty, nemocnice, školy a ďalší dlhodobý majetok, ktorý štát buduje alebo obstaráva. V návrhu ich podiel na HDP klesá približne zo 4,3 % na 2,8 % (príloha k rozpočtu).

Pokles súvisí s ukončením PRR, portugalskej časti európskeho Mechanizmu na podporu obnovy a odolnosti, ktorý vznikol po pandémii. Fond vyplácal granty po splnení dohodnutých míľnikov a pravidlá EÚ dávali národným plánom čas na ich splnenie do 31. augusta 2026 (nariadenie o RRF). Lisabon v auguste vyhlásil svoj plán za dokončený, po tom, ako Brusel vyplatil poslednú platbu (To Brief).

Investície hradené mimo PRR majú podľa Jornal Económico vzrásť o 6,8 % v nominálnom vyjadrení. Vychádzajú však z menšieho objemu, a tak nahradia len časť peňazí z končiaceho sa programu obnovy.

Vláda tvrdí, že časť výpadku chce zmierniť rýchlejším čerpaním programu Portugal 2030, kohézneho programu EÚ na podporu projektov v chudobnejších regiónoch (vláda). Na papieri má tento program dostatok prostriedkov. „Schválené“ projekty majú pridelené peniaze, pri „čerpaných“ sa peniaze už skutočne minuli. K 31. augustu bolo v programe Portugal 2030 schválených približne 14,3 mld. EUR na projekty, no vyčerpaných bolo len 5 mld. EUR (prehľad Portugal 2030).

Tento nevyčerpaný zostatok nie je voľný balík peňazí. Kohézne prostriedky sú viazané na konkrétne regióny a účely a podľa pravidiel možno oprávnené výdavky čerpať do 31. decembra 2029 (pravidlá kohéznej politiky EÚ). Rýchlejšie čerpanie môže pomôcť, no program nemôže jednoducho prevziať projekty navrhnuté pre fond obnovy.

Prebytok závisí od rastu

Prebytok 0,1 % je prognóza, nie výsledok. Vláda predpokladá, že reálny rast HDP, teda rast produkcie po zohľadnení inflácie, dosiahne v roku 2027 2,1 % (príloha k rozpočtu). Conselho das Finanças Públicas (CFP), portugalská nezávislá fiškálna rada, očakáva 1,8 % (CFP). Prognóza OECD v prvom vydaní publikácie OECD Economic Outlook za rok 2026 bola ešte nižšia, na úrovni 1,7 % (OECD).

CFP napriek tomu vyhodnotila vládnu prognózu ako štatisticky pravdepodobnú. Upozornila však, že riziká smerujú skôr k pomalšiemu rastu (ECO).

Rast hospodárstva sa do rozpočtových príjmov premieta cez konkrétne položky. Sociálne odvody, ktoré zamestnanci a zamestnávatelia platia z miezd, majú podľa SAPO vzrásť o 7,8 %. Rozpočet počíta s nárastom zamestnanosti o 1,4 % a priemernej mzdy na pracovníka o 4,5 %. Príjmy z odvodov závisia od počtu zamestnaných a nominálnych miezd, preto ich slabší rast HDP automaticky nezníži. Klesli by, ak by spomalenie zabrzdilo nábor alebo rast miezd.

Pokles investícií zároveň uvoľní menej priestoru, než naznačuje jeho rozsah. Väčšinu výdavkov, ktoré z rozpočtu zmiznú, hradili granty EÚ, a spolu s výdavkami sa skončí aj príjem z týchto grantov. Nižšie výdavky tak z veľkej časti vyváži nižší príjem, namiesto toho, aby celý rozdiel zvýšil prebytok. Pri rezerve 0,1 % HDP by aj menší výpadok rastu alebo odvodov zmenil prebytok na schodok.

Čo ešte potrebujú vedieť poslanci

Pokles financovania je jasný, jeho dôsledky pre jednotlivé projekty však nie. Súhrnné rozpočtové tabuľky ukazujú, o koľko investície klesnú, nehovoria však, či niektoré projekty z PRR zostali nedokončené ani z akých zdrojov by sa mali doplatiť.

Pred záverečným hlasovaním by ministerstvo financií malo poslancom odpovedať na dve otázky: ktoré projekty, ak vôbec nejaké, ešte potrebujú peniaze a z ktorej rozpočtovej položky sa zaplatia.

Doterajšie údaje ukazujú, že návrh výrazne znižuje verejné investície po skončení európskeho financovania obnovy a iné fondy nahradia len časť výpadku. Tesný prebytok závisí od rastu, ktorý je vyšší než prognózy CFP aj OECD. Ak sa hospodárstvo bude vyvíjať bližšie k ich odhadom, manévrovací priestor bude malý.