Rumunský rating drží, rozpočet viazne

Agentúra S&P Global Ratings 2. októbra potvrdila Rumunsku rating BBB−, najnižší v investičnom pásme, a ponechala mu negatívny výhľad. Ten formálne upozorňuje, že rating môže znížiť (BURSA). O stupeň nižšie by rumunské štátne dlhopisy spadli do špekulatívneho pásma. Investori, ktorých pravidlá vyžadujú investičný rating, by sa im potom museli vyhnúť. S&P počíta s tým, že strany zostavia vládu schopnú presadiť rozpočty, ktoré znížia schodok aj v rokoch 2027 a 2028. Varuje, že dlhé politické patové obdobie, ktoré tomu zabráni, môže viesť k zníženiu ratingu (News.ro). Parlament tento týždeň odmietol najnovší pokus takú vládu zostaviť.

Pokrok, ktorý S&P už vidí

Ratingu pomáha, že schodok klesal aj počas vlády poverenej dočasným riadením krajiny. Za prvých osem mesiacov roka sa hotovostný schodok, teda rozdiel medzi tým, čo štát vybral a minul, znížil na 2,89 % HDP zo 4,51 % spred roka (Digi24).

Ide o priebežný údaj. Pri celoročnom hodnotení používa S&P širší ukazovateľ z pravidiel EÚ, ktorý zahŕňa celý verejný sektor a inak započítava platby. Podľa neho očakáva pokles schodku zo 7,9 % HDP v roku 2025 na 6,25 % tento rok a 5,0 % do roku 2028 (Agerpres, BURSA). Údaj za osem mesiacov zachytáva už dosiahnutý pokrok. Neskoršie čísla sú prognózy, ktoré sa naplnia len vtedy, ak ich potvrdia budúce rozpočty.

Časť úspor odčerpávajú úroky. Od januára do augusta zaplatil štát na úrokoch 42,05 miliardy lei, o 26,7 % viac než pred rokom (Știrile ProTV). Každý lei vyplatený držiteľom dlhopisov nemôže ísť na školy, cesty či mzdy. Ak chce štát dosiahnuť rovnaký cieľ pre schodok, inde musí škrtať viac.

Veritelia už žiadali vyšší výnos. Výnosy desaťročných dlhopisov, teda ročný výnos, ktorý investori požadujú za pôžičku štátu, vystúpili v dvoch týždňoch pred rozhodnutím na najvyššiu úroveň v roku 2026, informovala 1. októbra agentúra Reuters (Reuters via Yahoo Finance). Vyššie výnosy zdražujú nové úvery, keď štát refinancuje splatný dlh. Nevysvetľujú však tohtoročné úrokové náklady, ktoré súvisia najmä s dlhom vydaným v minulosti. S&P oznámila rozhodnutie v piatok večer, trhy naň teda ešte nezareagovali.

Rozpočet bez potrebnej väčšiny

Parlament 30. septembra odmietol vládu Siegfrieda Mureșana: získala 182 hlasov, hoci potrebovala 233 (AGERPRES). Sociálni demokrati jej podporu odopreli a ich líder Sorin Grindeanu hovorí, že je ochotný rokovať o vláde s iným ekonomickým kurzom (Gândul).

Rumunský zákon o rozpočte dáva vláde čas do 15. novembra, aby parlamentu predložila návrh rozpočtu na nasledujúci rok (Law 500/2002). Lehota sa týka predloženia návrhu, nie jeho schválenia. Je to však prvý termín, pri ktorom sa ukáže, či niektorá politická zostava dokáže získať hlasy potrebné na prijatie rozpočtu. Vláda poverená dočasným riadením krajiny môže zabezpečiť chod štátu, nový rozpočet však bez väčšiny nepresadí.

Politická patová situácia už stojí peniaze. Ilie Bolojan uviedol, že Rumunsko prišlo približne o 770 mil. EUR z fondov obnovy EÚ, ktoré boli naviazané na uviaznutý zákon o odmeňovaní vo verejnom sektore (HotNews).

Kto ponesie náklady úspor

S&P očakáva, že rozpočet na rok 2027 obmedzí investičné výdavky a platy vo verejnom sektore i dôchodky zvýši len opatrne (News.ro). Z investičných výdavkov sa platia nemocnice, cesty aj železnice. Ich obmedzenie zasiahne stavebné firmy už teraz a neskôr aj ľudí, ktorí by mali tieto projekty využívať.

Pre domácnosti sú dôležité najmä plánované zvýšenia dôchodkov a platov. Štát každý rok rozhoduje, o koľko ich upraví; tomuto mechanizmu sa hovorí valorizácia. Ak je zvýšenie nižšie než inflácia, dôchodcovia a zamestnanci štátu si za rovnaký príjem kúpia menej. Ak parlament schváli rozpočet v tejto podobe, veľkú časť úsporných opatrení pocítia práve tieto skupiny. O konkrétnom balíku sa však ešte nehlasovalo, takže nie je jasné, ako sa náklady medzi ne rozdelia.

S&P ponechala Rumunsko v investičnom pásme na základe dvoch predpokladov: schodok sa už znížil a politici sa dohodnú na rozpočte, ktorý parlament zatiaľ nedokázali pripraviť. Odhady budúceho schodku sú prognózy, nie dosiahnuté výsledky. Závisia od toho, či sa strany rokujúce s prezidentom Nicușorom Danom dohodnú, kto ponesie ďalšiu časť úspor. Ak dohodu nenájdu, S&P už pomenovala možný dôsledok: zníženie ratingu, pred ktorým varuje negatívny výhľad.