Firma s RUB 10,000 ovládla štyroch gigantov

Andrej Krajuškin sa 10. septembra 2026 stal generálnym riaditeľom spoločnosti L.E.V. Management. Firma bola v Moskve zaregistrovaná v októbri 2024 so základným imaním 10 000 RUB. Krajuškin predtým pôsobil ako prvý zástupca šéfa migračného riaditeľstva ruského ministerstva vnútra (Ecomhub). Z preskúmaných zdrojov nie je jasné, kto je konečným vlastníkom L.E.V.

O týždeň neskôr podpísal Vladimir Putin dekrét č. 661. Ten previedol ruské dcérske spoločnosti Nestlé, Auchanu, nástupcu Leroy Merlinu Lemana Pro a logistickej skupiny FM Logistic pod dočasnú správu L.E.V. (TKS). Krajuškin teraz hlasuje za akcie, vymenúva manažérov a kontroluje rozpočty prevádzkových spoločností patriacich do francúzskych, švajčiarskych a nemeckých podnikateľských skupín.

Ako Rusko oddeľuje vlastníctvo od kontroly

„Dočasná správa“ je ruský právny nástroj, ktorým štát zahraničnej firme odoberie všetky právomoci, vďaka ktorým má vlastníctvo praktickú hodnotu. Európska materská spoločnosť síce zostáva zapísaná v registri akcionárov, no správca preberá hlasovacie práva, miesta v orgánoch spoločnosti, obchodnú stratégiu aj rozdeľovanie zisku (Kremeľ, Consultant Plus). Akciu, za ktorú nemôžete hlasovať, riadiť firmu ani ju predať, vlastníte už len formálne.

Dekrét zasiahol spoločnosti v rozdielnej situácii. Auchan a Nestlé v Rusku stále pôsobili (MarketScreener). Groupe Adeo v roku 2023 oznámila prevod siete Leroy Merlin na miestne vedenie a jej premenovanie na Lemana Pro. Podobný krok oznámila aj FM Logistic. Záznamy o vlastníctve uvedené v dekréte však stále uvádzali zahraničné holdingové spoločnosti ako akcionárov (Reuters via Investing.com). Oznámený odchod teda Moskva nepovažovala za dokončený.

Dva precedensy, rovnaký výsledok

Doterajšie prípady dočasnej správy viedli buď k politicky riadenému predaju s výraznou zľavou, alebo k dlhodobému vylúčeniu pôvodného vlastníka z kontroly. Žiadny európsky vlastník z Ruska neodišiel bez straty.

Ruský mliekarenský biznis Danone prešiel pod štátnu kontrolu v júli 2023. Moskva do jeho vedenia dosadila synovca Ramzana Kadyrova a následne schválila predaj kupujúcemu napojenému na tú istú politickú sieť. Danone transakciu dokončilo v máji 2024 a zaúčtovalo odpisy približne 1,2 mld. EUR. Išlo o účtovné zníženie hodnoty, ktoré odrážalo rozdiel medzi pôvodnou účtovnou hodnotou ruského podnikania a sumou, ktorú firma pri predaji získala (Danone, Swissinfo).

Fínsky Fortum a nemecký Uniper predstavujú druhú možnosť. Ich ruské energetické dcéry zostávajú pod štátnou správou. Materské spoločnosti ich spolu odpísali približne o 1,7 mld. EUR a prestali ich započítavať do skupinových účtov (Fortum, EPRussia). Ani jedna z nich po rokoch nič nezískala späť.

Ruské predpisy schváleným kupujúcim povoľujú zaplatiť najviac trhovú hodnotu zníženú najmenej o 50 %, uvádza analýza spoločnosti Rödl & Partner o povinných pravidlách odchodu (Rödl & Partner). Kupujúci tak získa fungujúci podnik za polovicu jeho hodnoty. Rozdiel zaplatí európsky predávajúci.

Čo zatiaľ zostáva otvorené

Mechanizmus je už overený v praxi: dočasná správa prenesie kontrolu, ruské úrady vyberú kupujúceho aj cenu a zahraničný vlastník odpíše stratu. O osude Nestlé, Auchanu, Lemana Pro a FM Logistic ešte rozhodnuté nie je, no doterajšie prípady smerujú k rovnakému výsledku.

Z dostupných dôkazov zatiaľ nevyplýva, či Moskva štyrom novým cieľom ponúkne aspoň predaj so zľavou, alebo či sa pridajú k Fortumu a Uniperu a zostanú v časovo neobmedzenom provizóriu. Nestlé uviedlo, že „posudzuje vplyv“ dekrétu (MarketScreener). Auchan sa verejne nevyjadril. Dotknuté firmy pochádzajú z Francúzska, Švajčiarska a Nemecka, no každá rokuje o odchode samostatne a na získanie časti hodnoty neexistuje spoločný európsky rámec.

Praktický význam dekrétu je jasný. Dočasná správa už nie je výnimočnou reakciou. Stala sa bežným nástrojom, ktorý Moskva použije vždy, keď usúdi, že formálne vlastnícke právo európskej firmy už prestalo byť užitočnou vyjednávacou pákou.