Sofia naráža na pravidlá eura

Bulharský parlament schválil rozpočet na rok 2026 so schodkom 5,7 % HDP a s možnosťou nového zadlženia až do 10,1 mld. EUR (BTA). V pravidlách EÚ je hranica schodku, teda rozdielu medzi výdavkami a príjmami štátu, nastavená na 3 %. Bulharsko je takmer na dvojnásobku.

Z domáceho rozpočtového sporu sa tým stáva európsky test najmä pre načasovanie. Bulharsko vstúpilo do eurozóny a zároveň už podlieha formálnemu konaniu EÚ pre nadmerný schodok. Krajina, ktorá práve prijala spoločnú menu, schválila rozpočtovú trajektóriu, pri ktorej bude musieť Brusel ukázať, či jeho fiškálne pravidlá majú reálny účinok.

Čísla sa ďalej zhoršujú

Jarná prognóza Európskej komisie už pred schválením rozpočtu upozorňovala, že Bulharsko zostane nad limitom: schodok mala krajina dosiahnuť 3,5 % v roku 2025, 4,1 % v roku 2026 a 4,3 % v roku 2027 (Európska komisia). Prijatý rozpočet ide ešte ďalej. Štvrťročné údaje Eurostatu už tento vývoj zachytávajú: v prvom štvrťroku 2026 malo Bulharsko vládny schodok 7,6 %, najvyšší v EÚ (Eurostat).

Brusel preto otvoril postup pri nadmernom schodku, formálne konanie, ktoré sa začína po prekročení trojpercentnej hranice. Sofia musí do 15. októbra 2026 predložiť prijaté rozpočtové opatrenia, nie iba politické sľuby (Rada EÚ, Global Banking & Finance/Reuters). Ak by náprava neprichádzala, pravidlá môžu napokon viesť aj k pokutám. Nový fiškálny rámec EÚ pritom nesleduje len samotný schodok, ale aj rast výdavkov. Komisia chce vidieť, či vlády brzdia výdavkovú trajektóriu, nie iba kozmeticky zlepšujú jeden ročný údaj (Európska komisia).

Zatiaľ nejde o dlhovú paniku. Verejný dlh Bulharska je približne 28,5 % HDP, čo je v európskom porovnaní nízka úroveň (Eurostat). Problém teda nie je v tom, že by bolo Bulharsko platobne vyčerpané. Problém je v tom, že do eurozóny vstúpilo s rozpočtovou cestou, ktorej Brusel ťažko môže dôverovať.

Užitočný kontrast ponúka Francúzsko. Medzinárodný menový fond mu na rok 2026 odhaduje schodok 5,2 %, kým verejný dlh má dosiahnuť 117,6 % HDP, teda približne štvornásobok bulharského pomeru (MMF, Eurostat). Ako sme písali tento týždeň, Paríž je pod rastúcim tlakom, aby predložil dôveryhodný plán, pričom úsporné opatrenia už zasahujú aj zdravotníctvo (To Brief). Bulharsko preveruje, či Brusel dokáže rýchlo reagovať, keď malý člen eurozóny schváli horší schodok, než čakala Komisia. Francúzsko preveruje, či ten istý systém dokáže udržať tlak na veľkú ekonomiku, ktorej dlh je problémom pre celý kontinent. Obe veci sa preto sledujú spolu, od Viedne a Berlína po Bukurešť a Varšavu.

Kto to zaplatí

Ak sa Bulharsko prispôsobí cez obmedzenie výdavkov, priestor bude úzky. Mzdy, sociálne dávky a dôchodky tvoria približne 76 % výdavkov (BTA). Neznamená to, že sa tieto položky musia automaticky škrtať. Znamená to však, že sa im pri vážnej konsolidácii nedá vyhnúť, pokiaľ vláda nezvýši dane alebo neodloží investície. V domácej bulharskej debate už medzi možnými nákladmi figuruje aj zmrazenie platov vo verejnom sektore.

Ak bude Sofia namiesto toho otáľať, náklady nezmiznú, iba sa presunú. Investori si vypýtajú vyššie výnosy, teda vyšší úrok za požičiavanie štátu, úrokové platby ukroja z rozpočtu viac peňazí a budúce vlády zdedia menší priestor. Bulharský minister financií naznačil, že skutočný schodok môže byť nižší než 5,7 %, ak neskorý štart rozpočtu nechá časť kapitálových projektov nedokončenú (Economic.bg). To by zlepšilo titulné číslo, nie štruktúru. Sofia takýto postup používala aj v minulosti, keď krátkodobé údaje vylepšovala jednorazovými opatreniami, napríklad predčasnými bankovými daňami, za cenu užšieho priestoru v ďalších rokoch.

Nízky dlh dáva Bulharsku čas, ktorý väčšina európskych vlád nemá. Schválený rozpočet však robí hlavnú tému z vymáhania pravidiel, nie zo solventnosti. Októbrový termín ukáže, či členstvo v eurozóne znamená aj fiškálnu disciplínu, alebo iba novú menu.