Sofia hľadá €3.8 billion na schodok

Bulharsko vstupovalo do eurozóny s rozpočtom, ktorý sa už hýbal zlým smerom. Jarná prognóza Európskej komisie odhadla schodok verejných financií, teda rozdiel medzi výdavkami štátu a jeho príjmami, na 3,5 % HDP v roku 2025, 4,1 % v roku 2026 a 4,3 % v roku 2027. Po celé prognózované obdobie by tak krajina zostala nad únijným limitom 3 % HDP (prognóza pre Bulharsko, fiškálny prehľad Európskeho parlamentu). Júnový vývoj je dôležitý preto, že Sofia teraz musí sľuby spojené s eurom premeniť na rozpočet, ktorému uveria investori aj európske inštitúcie.

Trhy sa pohnú skôr než pokuty

K 15. júnu EÚ Bulharsku pokutu neuložila. Európska komisia odporučila otvoriť formálne konanie pre nadmerný schodok, no právne rozhodnutie mala po príprave finančnými úradníkmi ešte prijať Rada EÚ, vyplýva z jarného balíka Komisie a júnového fiškálneho prehľadu Parlamentu.

Po otvorení konania musí Sofia predložiť plán nápravy a ukázať, že podľa neho koná. Vlastné pravidlá Rady opisujú postup jasne: najprv hodnotenie, potom rozhodnutie, odporúčanie a sankcie až vtedy, ak vláda dohodnutú nápravu opakovane neplní.

Ekonomický tlak prichádza skôr. Investori, ktorí kupujú štátne dlhopisy, sa pýtajú, či je schodok dočasný, alebo je zabudovaný vo mzdách, dôchodkoch, dotáciách, obranných záväzkoch a slabom výbere daní. Ak dospejú k záveru, že rozpočtová diera je trvalejšia, za pôžičku si vypýtajú vyšší úrok. Účet za obsluhu dlhu potom začne vytláčať tie isté výdavky, ktoré sa politici snažili chrániť.

Sofia musí rozpočet ešte len napísať

Stiahnutie štátneho rozpočtu, rozpočtu zdravotného poistenia a rozpočtu sociálneho zabezpečenia na rok 2026 nechalo Sofiu bez dohodnutého fiškálneho plánu v čase prijatia eura. Rozpočty vláda stiahla po protestoch proti zvyšovaniu daní a odvodov, informoval BNR.

Najčitateľnejším signálom je žiadosť vlády o mandát na nový dlh do 3,8 miliardy eur. Časť peňazí má financovať bežný schodok a časť predbežné financovanie výdavkov z Plánu obnovy a odolnosti, uviedla BTA. Podľa parlamentného spravodajstva ministerstvo financií už v januári až máji dosiahlo pôvodný limit emisií dlhu na rok 2026, napísal Investor.bg. Samo osebe to nedokazuje krízu financovania. Ukazuje to však, prečo nebude stačiť schodok len zapísať do rozpočtovej tabuľky.

Kde bude úprava bolieť, je pomerne zjavné. Minister financií Galab Donev v parlamente povedal, že súčasťou diskusií je zníženie čistých výdavkov o 0,5 % HDP a že platy, sociálne dávky a dôchodky tvoria približne 76 % výdavkov, informovala BTA. Škrty by zasiahli zamestnancov verejného sektora, dôchodcov, poberateľov dávok a ministerstvá so slabším politickým krytím. Vyššie príjmy by cez dane alebo prísnejší výber dopadli na domácnosti a firmy. Väčšie zadlženie by presunulo účet do ďalších rozpočtov cez úroky a splátky.

Pravidlá vošli do eurozóny spolu s Bulharskom

Bulharský prípad nezostane len bulharský. Euroskeptické strany v Poľsku alebo Taliansku ho môžu použiť ako jednoduché varovanie, že vstup do eura prináša fiškálne problémy. Dostupné údaje však podporujú užší záver: prijatie eura nezrušilo rozpočtovú disciplínu.

Bulharsko sa stalo 21. členom eurozóny pri pevnom konverznom kurze 1,95583 leva za euro po júlovom schválení Radou v roku 2025, ako neskôr zhrnula Európska centrálna banka vo svojom ekonomickom bulletine. Trajektória schodku vzniká tam, kde sa domáce rozpočtové rozhodnutia stretávajú s pravidlami EÚ. Zmena meny test zviditeľnila, ale mechanicky nevytvorila rozdiel medzi výdavkami a príjmami.

Rumunsko ukazuje drahšiu verziu toho istého problému dôveryhodnosti. Rumunské médiá uviedli schodok za rok 2025 na úrovni 7,9 % HDP a prognózu na rok 2026 na úrovni 6,2 %, pričom ho opísali ako najväčší deficitný prípad v EÚ, podľa Termene. Iné rumunské spravodajstvo citovalo výnos desaťročných dlhopisov blízko 7,3 %, teda úrok, ktorý investori požadovali za pôžičku na desať rokov, informoval Gândul. Bulharsko nie je Rumunsko, no mechanizmus je rovnaký: pochybnosť o verejných financiách sa z úradných rokovaní presúva do miezd, daní, dôchodkov, investičných plánov a úrokových nákladov.

Teraz záleží na tom, ako Sofia rozpočet upraví. Dôveryhodný plán by mal ukázať, ktoré opatrenia sú trvalé, ktoré fungujú len jednorazovo, koľko peňazí prinesie lepší výber daní a koľko pomalšie výdavky alebo odložené investície. Mal by tiež oddeliť dlh použitý na krytie schodku od dlhu, ktorý slúži na predbežné financovanie projektov podporených z EÚ. Kým taká tabuľka neexistuje, otvorenou otázkou zostáva, či Sofia sklz otáča, alebo ho prenáša do ďalšieho rozpočtu.