Španielsko poistilo firmy na Ukrajine

Španielsko zvýšilo podporu pre firmy zapojené do obnovy Ukrajiny na 570 miliónov eur, oznámil minister hospodárstva Carlos Cuerpo počas návštevy Kyjeva s približne 50 podnikmi (El País, Euronews). Na prvý pohľad to vyzerá ako pomoc Ukrajine. V skutočnosti ide najmä o krytie rizík, ktoré má španielskym firmám pomôcť súťažiť o kontrakty pri obnove krajiny.

Najväčšou položkou je poistenie

Jadrom balíka je rozšírenie kapacity agentúry CESCE, španielskej exportno-úverovej agentúry, ktorá poisťuje firmy proti stratám spôsobeným vojnovými škodami, politickými zásahmi alebo nezaplatením v zahraničí. Krytie cez CESCE sa zvýšilo z 30 miliónov na 250 miliónov eur (El País). K tomu má štátna rozvojová finančná inštitúcia COFIDES možnosť nasadiť do 100 miliónov eur a ďalšia úverová linka vo výške 20 miliónov eur pôjde cez ICO a ukrajinskú Raiffeisen Bank. Samostatná dohoda FIEM, podpísaná počas návštevy, kombinuje návratné úvery s menšou grantovou zložkou (Euronews, La Moncloa).

Záruka nie je grant. Grant sú peniaze, ktoré Ukrajina dostane a nevracia. Záruka znamená, že španielsky štát sľubuje pokryť straty, ak sa na poistenom projekte niečo pokazí. Ak sa nič nestane, daňovníci nemusia zaplatiť ani euro. Ak však nastane krytá udalosť, časť straty preberie verejný sektor.

Ekonomický účinok je jasný: španielske banky a firmy budú ochotnejšie niesť ukrajinské vojnové riziko, ktoré by za bežných okolností odmietli. Takýto mechanizmus môže rozhýbať skutočné projekty, no titulková suma nadhodnocuje objem peňazí, ktoré sa práve teraz reálne presúvajú.

Na rovnaký vzorec pri širších sľuboch obnovy Ukrajiny upozornil aj CSIS. Záväzky často spájajú granty, úvery, záruky a investičné plány, ktoré sa na skutočné výdavky zmenia až po verejnom obstarávaní, záujme bánk, príprave projektov a podľa vývoja na fronte (CSIS).

Záruky verzus granty: čo ukazujú Nemecko a Dánsko

Španielsko nie je jediná vláda, ktorá využíva svoju úverovú kapacitu a schopnosť niesť riziko na podporu domácich firiem. Podobne postupuje Nemecko cez Hermesdeckungen, teda exportno-úverové záruky kryjúce politické a komerčné riziko. Ost-Ausschuss, východný výbor nemeckého biznisu, uviedol, že od začiatku ruskej plnoformátovej invázie bolo pre ukrajinské projekty prevzatých už viac než 50 investičných záruk (Ost-Ausschuss). Širší nemecký balík na obnovu dosahuje až 233 miliónov eur v energetike, bývaní a priemyselnej spolupráci (AFP).

Dánsko zvolilo iný model. Najnovšiu pomoc smeruje cez Nefco, severskú inštitúciu zeleného financovania, priamo do komunálnych projektov v Mykolajive: vodovody, kanalizácia, nemocnice a školy. Dánsko prisľúbilo 26,6 milióna eur a ďalšie 3 milióny eur z Impact Fund Denmark, pričom ukrajinské samosprávy prispievajú z miestnych rozpočtov (Ritzau/Nefco). Granty stoja dánskych daňovníkov peniaze okamžite, no smerujú priamo do ukrajinských verejných služieb bez španielskej či nemeckej firmy uprostred.

Rozdiel je podstatný. Španielsko a Nemecko používajú verejné záruky, aby domácim firmám pomohli uchádzať sa o prácu. Dánsko financuje čistú vodu na Ukrajine. Oboje môže byť užitočné, ale nie je to tá istá pomoc.

Kto získava a kto nesie riziko

Najviditeľnejšími víťazmi sú španielske firmy v obrane, infraštruktúre, doprave, železniciach a energetike, teda v sektoroch, ktoré Cuerpo priviedol do Kyjeva (NV, El País). Dostávajú verejné krytie rizík, ktorému konkurenti z krajín so slabšími exportno-úverovými agentúrami často nedokážu konkurovať. Európska banka pre obnovu a rozvoj ukázala, že zdieľanie rizika môže udržať úverovanie aj počas vojny a umožniť ukrajinským bankám financovanie v miliardách eur, ktoré by sa inak zastavilo (EBRD). Neznamená to, že španielsky balík bude fungovať bez problémov. Ukazuje to len, že samotný mechanizmus môže fungovať.

Španielski daňovníci nesú krajné riziko: účet, ktorý zostáva mimo rozpočtu, kým sa záruka neaktivuje. Čím viac projektov sa rozbehne počas aktívnej vojny, tým vyššia je pravdepodobnosť, že niektorá udalosť vyvolá plnenie. Poľská skúsenosť naznačuje aj ďalší náklad. Hoci verejná podpora pre uprednostnenie poľských firiem bola silná, jedna dohoda sa týkala len troch spoločností, aj keď záujem prejavilo vyše 3 000 podnikov (Biznes Enter). Obnova krytá zárukami zvykne zvýhodňovať veľké, bankovateľné firmy, ktoré majú skúsenosti so štátom podporovaným financovaním.

Ukrajina potrebuje zahraničný kapitál aj expertízu a záruky môžu otvoriť priestor pre projekty, ktorým by sa komerčný trh vyhol. „Podpora Ukrajiny“ a „podpora španielskych firiem na Ukrajine“ sú však dve rozdielne ekonomické skutočnosti s rovnakou politickou etiketou. Španielsko zatiaľ nezverejnilo úplný odhad možného čerpania záruk, projektový zoznam ani pravidlá, podľa ktorých sa ukrajinské firmy zapoja ako partneri, nie iba ako subdodávatelia. Dovtedy suma 570 miliónov eur meria ambíciu, nie záväzok.