Ropa po dohode USA-Irán klesla na $83

Ropa Brent klesla na trojmesačné minimum. Európsky plyn sa dostal na najnižšie úrovne za dva mesiace. Obchodníci z cien rýchlo vymazali geopolitickú rizikovú prirážku po tom, čo Washington a Teherán rozoslali 14-bodové dočasné memorandum s prísľubom znovu otvoriť Hormuzský prieliv, úzke miesto v Perzskom zálive, ktorým pred konfliktom prechádzala približne tretina svetovej námornej prepravy ropy (WTO Data Lab, CNN). Do prielivu vplávali prvé tankery. Medzi cenou na burzovej obrazovke a cenou na čerpacej stanici však stále stoja tri systémy s vlastným tempom: lodná doprava, námorné poistenie a sankčné právo.

Ceny sa pohli. Prieliv zatiaľ nie.

Brent 14. júna, niekoľko hodín po Trumpovom oznámení rámcovej dohody, zlacnel približne o 4,8 % na takmer 83 dolárov za barel (Bloomberg). Do 18. júna sa držal na najnižšej úrovni od začiatku marca a európsky plyn sa obchodoval blízko dvojmesačného minima (Euronews).

Samotná námorná cesta zostáva z veľkej časti prázdna. Deutschlandfunk uviedol, že cez prieliv denne prechádzajú len nízke desiatky lodí, kým pred krízou ich bolo viac než 100 (Deutschlandfunk). Hapag-Lloyd, jedna z najväčších európskych lodných spoločností, odhaduje, že úplný návrat k normálu môže trvať najmenej tri mesiace (Onvista/Reuters). V plavebnej dráhe alebo jej okolí zostávajú míny. Poistné za vojnové riziko sa stále pohybuje na úrovni 1 % až 4 % hodnoty plavidla za jeden prejazd; pred konfliktom bolo pod 0,1 % (Deutsche Welle). Nemecká poisťovacia asociácia GDV potvrdila, že námorné krytie je dostupné, no len s výrazne zvýšenými prirážkami (GDV).

Memorandum nemení právny stav. Advokátska kancelária Holland & Knight upozornila, že nejde o všeobecnú licenciu OFAC, teda formálne americké povolenie, ktoré pri konkrétnych aktivitách odstraňuje sankčné riziko. Kým ho Washington nevydá, tranzit spojený s Iránom zostáva pre európskych operátorov právne rizikový (Holland & Knight). Overená zatiaľ nie je ani žiadna zmena sankcií EÚ (Sanctions Expert).

Ceny na pumpách: pomalšie, menšie, cez filter daní

Európa nekupuje väčšinu ropy z Perzského zálivu priamo. Globálne trhy s ropou a rafinovanými produktmi sa však preceňujú spoločne, takže nižšia riziková prirážka pomáha európskym spotrebiteľom aj bez toho, aby do európskych prístavov prišli nové tankery z oblasti Zálivu (Chatham House). Tento efekt sa však po kontinente rozlieva nerovnomerne.

V Taliansku federácia čerpacích staníc FIGISC uviedla, že stredomorské kotácie nafty klesali rýchlejšie než ceny benzínu a veľkí distribútori Eni, Tamoil a Q8 znížili odporúčané ceny (FIGISC). Talianske zníženie spotrebnej dane na naftu sa končí 3. júla, čo môže časť úľavy na pumpách zmazať (Sky TG24).

V Poľsku sa veľkoobchodná cena nafty v priebehu 24 hodín pohla oboma smermi, keď štátna rafinéria Orlen prispôsobovala cenníky volatilnému benchmarku (Dziennik). Analytici zároveň varovali, že aj po otvorení prielivu sa fyzické toky môžu vrátiť len na 60 % až 70 % predvojnových objemov (Business Insider Polska).

Portugalsko pomenovalo fiškálnu rovnicu priamo. Ministerka energetiky Maria da Graça Carvalho označila dohodu za „veľmi dobrú správu“ pre znižovanie cien palív a postupné sťahovanie mimoriadnej podpory na naftu v hodnote približne 150 mil. EUR mesačne (ECO, Observador). Politická otázka znie, či lacnejšia ropa dorazí k portugalským vodičom skôr, než vláda podporu stiahne.

Šesťdesiatdňové okno

Memorandum dáva obom stranám 60 dní na rokovanie o komplexnej dohode. Počas tohto obdobia má byť prejazd Hormuzským prielivom bez poplatkov. Konečný podpísaný text však nebol zverejnený a americkí aj iránski predstavitelia už ponúkli rozdielne výklady toho, na čom sa dohodli (Critical Threats, CFR). Prezident Bundesbank Joachim Nagel varoval pred predčasným optimizmom (Deutschlandfunk).

Európsky účet za energiu klesol. Táto zľava však stojí výlučne na politickom signáli. Míny zostávajú aktívne, poistné prirážky sú stále zvýšené a sankčné usmernenia neboli zverejnené. Ak sa 60-dňové rokovanie zasekne, riziková prirážka sa môže vrátiť rovnako rýchlo, ako zmizla.