Berlinov €203 billion proračunski obvoz

Nemško zvezno računsko sodišče je 3. septembra parlament opozorilo, da se država približuje dolžniški pasti. Če bo Berlin izvedel sedanje načrte porabe, bi se lahko zvezni dolg z okoli 1,5 bilijona evrov konec leta 2020 do leta 2030 povečal na najmanj 3 bilijone evrov (FAZ, Bundestag). To ni samo nemški proračunski problem. Največje evropsko gospodarstvo se močno zadolžuje za obrambo in infrastrukturo, hkrati pa zagovarja približno 400 milijard evrov nižji naslednji proračun EU (Investir/Les Echos). Bolj zadolžen Berlin bo tudi manj radodaren Berlin.

Kako 200 milijard evrov na leto zdrsne mimo dolžniške zavore

Bundesrechnungshof, zvezni organ za nadzor zakonite in smotrne porabe javnega denarja, ne napoveduje krize državnega dolga. Opozarja na mehanizem, po katerem se novo zadolževanje seli mimo nemške dolžniške zavore, ustavnega pravila, ki zvezni strukturni primanjkljaj omejuje na 0,35 odstotka BDP (Bundestag). Pravilo naj bi rednemu proračunu preprečevalo velike primanjkljaje. Ustavna sprememba iz marca 2025 mu je odprla dve izjemi: iz omejitve je izvzela obrambne izdatke nad enim odstotkom BDP, novi 500-milijardni sklad za infrastrukturo in podnebno nevtralnost pa se lahko v dvanajstih letih zadolžuje samostojno (BMF).

Zato se krivulja zadolževanja hitro vzpenja. Neto zadolževanje osrednjega zveznega proračuna naj bi se z 98 milijard evrov leta 2026 povečalo na 167,3 milijarde evrov leta 2030. Če se prištejejo posebni skladi, bo novo zadolževanje samo leta 2027 znašalo približno 203 milijarde evrov (Bundestag, Onvista/Reuters).

Račun za obresti pokaže, kje se zadolževanje spremeni v izgubljene možnosti. Vladne projekcije za leto 2030 predvidevajo 80,7 milijarde evrov izdatkov za obresti pri skupni zvezni porabi 635,4 milijarde evrov (Bundestag). Približno vsak osmi evro bi šel za servisiranje dolga, torej za obveznost, ki jo mora proračun plačati, preden lahko financira šole, železnice ali davčne razbremenitve.

Izposojen denar, neizgrajeni mostovi

Razlogi za zadolževanje obstajajo. Bundesbank je ugotovila, da so bile nemške neto investicije v osnovna sredstva v letih 2024 in 2025 prvič po združitvi negativne. Država je ceste, železnice in energetska omrežja izrabljala hitreje, kot jih je nadomeščala (Bundesbank).

Toda odobriti dolg je precej lažje kot zgraditi infrastrukturo. Inštitut ifo je ugotovil, da se je vlada leta 2025 prek infrastrukturnega sklada zadolžila za 24,3 milijarde evrov, medtem ko so se zvezne investicije povečale le za 1,3 milijarde evrov (ifo). Večina novega dolga je nadomestila denar, ki bi ga proračun porabil tako ali tako, namesto da bi ustvarila dodatne zmogljivosti. Zeit je poročal, da je bilo doslej porabljenih le okoli 10 odstotkov infrastrukturnega sklada (Zeit). Ministrstvo za finance trdi, da je treba dejanski učinek sklada presojati v obdobju 2025-2028 (BMF), vendar je to za zdaj obljuba, ne rezultat.

Kdo plača v Evropi

Ko se Nemčija zadolžuje več, se strošek zadolževanja zvišuje za vse v euroobmočju. Nemške državne obveznice so referenčna cena varnega dolga v Evropi; če se ta osnova dvigne, vlagatelji višji donos zahtevajo tudi od drugih držav. Donosnost desetletnih nemških obveznic je že presegla 3,36 odstotka in dosegla najvišjo raven v 15 letih (Euronews, Le Monde). Francija, ki ima javni dolg pri 115,6 odstotka BDP (Insee), je že v postopku v zvezi s čezmernim primanjkljajem, formalnem postopku EU, ki države s previsokim primanjkljajem sili v znižanje porabe ali zvišanje davkov. Francoski senat ocenjuje, da bi se lahko francoski prispevek v naslednji proračun EU povečal s 26 na 36 milijard evrov na leto (Sénat). Višje tržne obrestne mere ta pritisk še povečujejo.

Politične posledice se bodo pokazale pri naslednjem sedemletnem finančnem okviru EU za obdobje 2028-2034, ki ga je Evropska komisija predlagala v višini okoli 2 bilijona evrov (European Commission). Šest držav neto plačnic, med njimi Nemčija in Nizozemska, zahteva globoke reze (NOS). Poljska se boji, da bo nemški proračunski pritisk pomenil manj kohezijskih sredstev, namenjenih zmanjševanju razvojnih razlik v EU. Ker približno 28 odstotkov poljskega izvoza konča v Nemčiji, je nemška stagnacija hkrati neposredno tveganje za poljske proizvajalce (Rzeczpospolita).

Nemške partnerice imajo zdaj trdnejšo podlago za neprijetno oceno: Berlin zna hitreje najti prostor za nemške prednostne naloge kot za skupne evropske. Odgovor bo odvisen od vprašanja, ki ga poročilo računskega sodišča pušča odprtega: ali se bo infrastrukturni sklad prelil v dejanske investicije ali pa bo ostal predvsem način, kako staro porabo označiti z novim dolgom.