Francoski rez za 54 milijard € dviguje dolg

Osnutek francoskega proračuna za leto 2027 predvideva zmanjšanje letnega primanjkljaja s 5,4 na 5,0 odstotka BDP. Javni dolg bi se kljub temu povečal s 119,3 na rekordnih 121,7 odstotka (Les Echos Investir, Le Monde). Manjši primanjkljaj je še vedno primanjkljaj: Francija bo dolg še naprej povečevala, le počasneje. Gospodarstvo pa ne raste dovolj hitro, da bi ga lahko začelo zmanjševati v razmerju do BDP.

Zakaj manjše zadolževanje še vedno pomeni več dolga

Razmerje med dolgom in BDP se lahko zmanjša tudi takrat, ko se država še zadolžuje, če gospodarstvo raste hitreje od njenega dolga. Španija je to pokazala julija: stanje njenega dolga se je povečalo, vendar je bila nominalna rast, ki vključuje tudi rast cen, dovolj močna, da je razmerje prvič po pandemiji padlo pod 100 odstotkov BDP (Banco de España, El País).

Francija se srečuje z nasprotnim položajem. Računsko sodišče, ki nadzira javne finance, je izračunalo, da bi morala država pri dolgu, ki je že blizu 119 odstotkom BDP, primanjkljaj zmanjšati na približno 2,8 odstotka, če želi ustaviti rast tega razmerja (Cour des comptes). Vladni cilj za leto 2027, 5,0 odstotka, je skoraj dvakrat višji od tega praga.

Višji stroški obresti dodatno otežujejo zmanjšanje razlike. Ko zapadejo stare obveznice, izdane po nizkih obrestnih merah, jih Francija nadomešča z novimi, dražjimi. Po podatkih Tagesschau so izdatki za obresti v prvi polovici leta 2026 dosegli 34,5 milijarde evrov, kar je skoraj 20 odstotkov več kot leto prej. Po podatkih Public Sénat bi približno 10 milijard evrov izboljšanja, ki ga vlada pripisuje proračunu za leto 2027, izničili višji stroški servisiranja dolga, torej plačila upnikom.

Zakaj 54 milijard evrov ne pomeni 54 milijard evrov rezov

Vlada pravi, da bo dosegla 54 milijard evrov prihrankov. Znesek meri izboljšanje glede na scenarij, v katerem vlada ne bi ukrepala, primanjkljaj pa bi se povečal proti 6,5 odstotka (European Commission). Gre za dejanski fiskalni napor, ne pa za seznam konkretnih rezov v vrednosti 54 milijard evrov. V prejšnji različici načrta je bilo omenjenih približno 30 milijard evrov; naslovni znesek se je povečal predvsem zato, ker je izhodiščni scenarij brez ukrepanja postal slabši.

Vlada ni objavila celotnega prikaza, ki bi posamezne ukrepe povezal s skupnim zneskom 54 milijard evrov. Za zdaj je razvidno, da breme ne bo porazdeljeno enakomerno.

Upokojenci bi se soočili z zamrznitvijo pokojnin ali z zmanjšanjem davčne olajšave, kar bi skupaj prineslo približno 6 milijard evrov (LCP). Plače javnih uslužbencev bi zamrznili, s čimer bi prihranili približno 2 milijardi evrov. Francosko ministrstvo za gospodarstvo in finance, Bercy, za leto 2027 napoveduje 1,8-odstotno inflacijo (French Economy Ministry), zato bi zamrznitev pomenila zmanjšanje plač v realnem smislu.

Velika podjetja bi po drugi strani plačala manj kot zdaj. Začasni dodatek k davku od dohodkov pravnih oseb trenutno prinaša 8 milijard evrov na leto. Proračun ga ohranja, vendar znižuje njegov donos na približno 5 milijard evrov (French Budget Ministry). Uradno je to opredeljeno kot prihranek glede na možnost, da bi davek v celoti prenehal veljati. V praksi bodo podjetja v primerjavi z današnjim položajem pridobila 3 milijarde evrov. Dodatnih 6,4 milijarde evrov za obrambne izdatke delno izniči zaostrovanje na drugih področjih.

Navedeni ukrepi skupaj ne dosegajo 54 milijard evrov. Razlika med poimenovanimi ukrepi in skupnim zneskom prilagoditve še ni javno pojasnjena.

Kaj lahko fiskalni svet potrdi in česa ne more

Vlada je proračunske dokumente poslala Visokemu svetu za javne finance (HCFP), neodvisnemu francoskemu fiskalnemu svetu, ki ocenjuje, ali so predpostavke o gospodarski rasti in prihodkih, na katerih temelji proračun, realistične (HCFP). Do 19. septembra svet svojega mnenja še ni objavil.

Tudi ugodna ocena HCFP ne bi dokazala, da bo proračun izvedljiv. Svet preverja napovedi, ne zakonodaje. O sprejetju proračuna bo odločal parlament, v katerem nobena stranka nima večine. Vlada lahko proračun uveljavi brez glasovanja z uporabo 49.3 člena ustave, vendar s tem tvega glasovanje o nezaupnici.

Francija je od julija 2024 v postopku čezmernega primanjkljaja, formalnem postopku EU, ki državo zavezuje k zmanjšanju previsokega zadolževanja, do leta 2029 pa mora primanjkljaj znižati pod 3 odstotke (Council of the EU). Po prejšnjem načrtu naj bi dolg dosegel vrh pri 118,7 odstotka BDP v letu 2027. Nova napoved, 121,7 odstotka, pomeni, da ta pot ni več uresničljiva (European Commission).

Tudi če bi parlament sprejel vse ukrepe iz proračuna, bi dolg še naprej naraščal. Odločal bo, kdo bo plačal za počasnejše slabšanje javnih financ, vlada pa mora še vedno v celoti pojasniti, kako je izračunala prilagoditev v višini 54 milijard evrov.