Hormuz z le 12 prehodi ladij

Prehodi ladij za surovine skozi Hormuško ožino so po novih napadih na ladje v ozkem prehodu med Iranom in Omanom upadli z 29 v soboto na 12 v nedeljo (Punch, WSJ). Skozi ožino potuje približno petina svetovne trgovine z nafto in utekočinjenim zemeljskim plinom (CNN). Ladje še vedno plujejo, vendar je koridor za trgovino ostal močno nestabilen: petdnevno povprečje pred koncem tedna je znašalo le 27 odstotkov ravni pred motnjami, ko je bilo približno 110 prehodov na dan (PortNews).

To za zdaj ni zgodba o takojšnjem fizičnem pomanjkanju, temveč o cenah in zaupanju. Evropa posledice že čuti.

Najprej poskočita prevoznina in zavarovanje

Veriga stroškov od Hormuza do evropskih tovarn je kratka. Manj varnih prehodov pomeni manj ladjarjev, pripravljenih sprejeti tveganje, zato se prevoznine in zavarovalne premije dvignejo v nekaj dneh. Dnevne najemnine tankerjev na zalivskih poteh so se s približno 106.500 dolarjev teden prej zvišale na okoli 190.500 dolarjev, pri nekaterih tovorih pa so dosegle skoraj 470.000 dolarjev na dan (Indian Express). Zavarovanje za vojno tveganje, dodatna premija, ki jo ladjarji plačajo za plovbo skozi območje spopadov, znaša približno 3 odstotke vrednosti plovila. To je manj od petih odstotkov na vrhuncu, a še vedno dvanajstkrat več od približno 0,25 odstotka pred spopadom (IndexBox). Več kot 1.000 ladij naj bi še vedno čakalo v Zalivu na varen prehod (n-tv).

Višji stroški prevoza in zavarovanja se najprej pokažejo pri novih pošiljkah nafte, plina in kemikalij. Evropskim proizvajalcem se s tem podražijo vhodni stroški. Del jih prenese cene na kupce, del pa strošek absorbira in namesto tega zmanjša naložbe.

Evropska centralna banka, ki določa obrestne mere za 20 držav euroobmočja, ocenjuje, da bi lahko ta energetski šok znižal rast euroobmočja za 0,4 odstotne točke, obrestno mero za mejni depozit pa je zvišala na 2,25 odstotka (ECB, Boursorama/Reuters). Skrb centralne banke je, da bi podjetja in gospodinjstva začela pričakovati trajno višje cene, s čimer bi se motnja v ponudbi prelila v vztrajnejšo inflacijo.

Najprej jo občutijo italijanske tovarne

Italija za zdaj ponuja najbolj konkreten pogled na pritisk v proizvodnji. Jeklarne v Brescii razmišljajo, da bi v urah najvišjih cen elektrike zaustavile peči. Lokalna anketa med podjetji je pokazala, da se 64 odstotkov podjetij sooča z višjimi stroški surovin, preusmerjene pošiljke pa povzročajo do 18 dni zamude (Giornale di Brescia). Italijansko združenje malih in srednjih podjetij poroča, da so se cene plina od začetka krize zvišale za 38 odstotkov, elektrike pa za 11 odstotkov (Confartigianato).

Poljska se sooča s počasnejšim kanalom pritiska prek gnojil. Domače cene sečnine ostajajo visoke, gnojila pa lahko predstavljajo do polovice stroškov kmetij. To pomeni, da je inflacija hrane odložena, vendar realna posledica dražjih vhodnih surovin (Top Agrar). Na Nizozemskem je TTF, glavna evropska referenčna cena plina za dobavo v naslednjem mesecu, zdrsnil na približno 41,68 evra za megavatno uro, potem ko se je del gibanja tankerjev z utekočinjenim plinom obnovil (Baird Maritime). Nizozemski analitiki ta odboj obravnavajo kot krhek, dokler prevoznine in zavarovalne premije ostajajo povišane.

Pridobivajo ladjarji in posredniki, ki zaračunavajo višje najemnine, ter zavarovalnice, ki na novo vrednotijo vojno tveganje. Strošek nosijo energetsko intenzivni proizvajalci, manjša podjetja brez cenovnega zavarovanja oziroma vnaprej dogovorjene zaščite pred podražitvami, na koncu pa tudi potrošniki, ko se dražji vložki prebijejo skozi dobavne verige.

Število ladij ne pove vsega

Pri tem je potrebna pomembna zadržanost: število ladij ni enako tonaži. Samo trije veliki tankerji so v enem dnevu iz Zaliva odpeljali 4,1 milijona sodov, kar pomeni, da lahko nekaj polno naloženih plovil preseže več deset manjših ali praznih ladij (New Indian Express). UBS pričakuje, da se bo v treh mesecih vrnilo skoraj 80 odstotkov motene oskrbe z nafto, del tokov pa bi lahko Hormuško ožino obšel po cevovodnih alternativah iz Savdske Arabije in Združenih arabskih emiratov (CNN).

Preizkus v prihodnjem tednu je jasen. Če se sedemdnevno povprečje prehodov obnovi in premije za vojno tveganje še naprej padajo, je bil padec ob koncu tedna predvsem opozorilni signal. Če pa bo število plovil ostalo nestanovitno, industrijski kupci pa bodo poročali o zamudah in novih cenah vhodnih surovin, Evropa ne bo imela zgodbe o pomanjkanju. Imela bo stroškovni šok, ki ga tovarne in centralni bankirji ne morejo prezreti.