Španija zavaruje posle v Ukrajini

Španija je podporo podjetjem, ki želijo sodelovati pri obnovi Ukrajine, povečala na 570 milijonov evrov, je med obiskom v Kijevu s približno 50 podjetji napovedal gospodarski minister Carlos Cuerpo (El País, Euronews). Številka zveni kot pomoč Ukrajini. V resnici gre večinoma za kritje tveganj, s katerim Madrid španskim podjetjem odpira pot do pogodb pri obnovi.

Največja postavka je zavarovanje

Osrednji del paketa je razširitev zmogljivosti CESCE, španske izvozno-kreditne agencije, ki podjetja zavaruje pred izgubami zaradi vojne škode, političnih motenj ali neplačil pri poslovanju v tujini. Kritje CESCE se je povečalo s 30 milijonov na 250 milijonov evrov (El País). Poleg tega lahko COFIDES, državni instrument za razvojno financiranje, nameni do 100 milijonov evrov, 20-milijonska kreditna linija pa poteka prek španskega ICO in ukrajinske Raiffeisen Bank. Med obiskom so podpisali tudi ločen dogovor FIEM, ki združuje vračljiva posojila z nekaj nepovratnimi elementi (Euronews, La Moncloa).

Jamstvo ni nepovratna pomoč. Nepovratna sredstva so denar, ki ga Ukrajina prejme in ga ne vrača. Jamstvo pomeni, da se španska država zaveže pokriti izgube, če se pri zavarovanem projektu kaj zalomi. Če težav ni, davkoplačevalci morda ne plačajo niti evra. Če nastopi zavarovani dogodek, del izgube prevzame javni sektor. Učinek je jasen: španske banke in podjetja lažje sprejmejo ukrajinsko vojno tveganje, ki bi ga sicer zavrnila. To lahko sproži resnične projekte, vendar naslovna številka precenjuje denar, ki se dejansko premika danes.

Na ta vzorec pri napovedih o obnovi Ukrajine širše opozarja tudi CSIS. Zaveze pogosto združujejo nepovratna sredstva, posojila, jamstva in naložbene načrte, ki so odvisni od javnih naročil, pripravljenosti bank, pripravljenosti projektov in razmer na bojišču, preden postanejo dejanska poraba (CSIS).

Jamstva proti nepovratnim sredstvom: kaj kažeta Nemčija in Danska

Španija ni edina država, ki s svojo zmožnostjo zadolževanja in prevzemanja tveganj krepi položaj domačih podjetij. Nemčija uporablja podoben pristop prek Hermesdeckungen, izvozno-kreditnih jamstev za politična in komercialna tveganja. Ost-Ausschuss, nemško gospodarsko združenje za vzhodno Evropo, poroča, da so od začetka ruske celovite invazije prevzeli več kot 50 investicijskih jamstev za projekte v Ukrajini (Ost-Ausschuss). Širši nemški paket za obnovo dosega do 233 milijonov evrov za energetiko, stanovanja in industrijsko sodelovanje (AFP).

Danska uporablja drugačen model. Njen najnovejši pristop prek Nefca, nordijske institucije za zeleno financiranje, usmerja nepovratna sredstva neposredno v občinske projekte v Mikolajivu: vodo, odpadne vode, bolnišnice in šole. Danska je namenila 26,6 milijona evrov ter dodatne 3 milijone evrov iz Impact Fund Denmark, ukrajinske občine pa sodelujejo s sofinanciranjem iz lokalnih proračunov (Ritzau/Nefco). Nepovratna sredstva danske davkoplačevalce bremenijo takoj, vendar denar teče naravnost v ukrajinske javne storitve, brez španskega ali nemškega podjetja vmes.

Razlika je pomembna: Španija in Nemčija z javnimi jamstvi pomagata domačim podjetjem pri potegovanju za posle. Danska financira čisto vodo v Ukrajini. Oboje je koristno. Ekonomsko pa to ni isto.

Kdo pridobi, kdo nosi tveganje

Najbolj očitni zmagovalci so španska podjetja iz obrambe, infrastrukture, prometa, železnic in energetike, torej iz sektorjev, ki jih je Cuerpo pripeljal v Kijev (NV, El País). Dobijo javno kritje tveganj, s katerim se tekmeci iz držav s šibkejšimi izvozno-kreditnimi agencijami težko kosajo. Evropska banka za obnovo in razvoj je pokazala, da lahko jamstva za delitev tveganj v vojnih razmerah ohranijo posojanje in ukrajinskim bankam omogočijo več milijard evrov financiranja, ki bi sicer obstalo (EBRD). To še ne dokazuje, da bo španski paket dobro izveden. Kaže pa, da mehanizem lahko deluje.

Španski davkoplačevalci nosijo skrajno tveganje: račun, ki ostane zunaj neposredne proračunske porabe, dokler se jamstvo ne unovči. Več projektov ko se začne med aktivno vojno, večja je verjetnost izplačila. Poljska izkušnja kaže še na drugo ceno. Kljub močni javni podpori prednostni vlogi poljskih podjetij je en sporazum zajel le tri podjetja, čeprav jih je interes izrazilo več kot 3.000 (Biznes Enter). Obnova, podprta z jamstvi, praviloma daje prednost velikim, bančno sprejemljivim podjetjem, ki znajo delati z državno podprtimi finančnimi instrumenti.

Ukrajina potrebuje tuji kapital in znanje, jamstva pa lahko sprožijo dejavnost, ki bi se ji komercialni trgi izognili. Toda »podpora Ukrajini« in »podpora španskim podjetjem v Ukrajini« sta različni ekonomski dejstvi pod isto politično oznako. Španija še ni objavila celovitega pregleda pričakovanih unovčitev jamstev, seznama projektov ali načina, kako bodo ukrajinska podjetja sodelovala kot partnerji in ne le kot podizvajalci. Dokler tega ne stori, številka 570 milijonov evrov meri ambicijo, ne zaveze.