Frankreichs 54-Milliarden-Plan hat Lücken

Frankreich erklärt, es müsse 54 Mrd. EUR einsparen, um das Haushaltsdefizit 2027 auf 5 Prozent des BIP zu senken (La Dépêche). Konkrete Ausgabenkürzungen oder Steuererhöhungen in dieser Höhe hat die Regierung jedoch nicht benannt. Ein Teil der Summe ergibt sich aus einer schlechteren Ausgangslage, ein weiterer daraus, dass die Inflation die realen Einkommen von Beschäftigten und Rentnern allmählich entwertet. Wie wir bei der Vorstellung des Pakets berichtet haben (To Brief), verfügt die zersplitterte Nationalversammlung über keine gesicherte Mehrheit für die Maßnahmen.

Wie aus 30 Mrd. EUR 54 Mrd. EUR wurden

Die vorherige Regierungsdebatte kreiste um Einsparungen von rund 30 Mrd. EUR. Damals lag die Prognose für das Defizit, falls die Regierung nichts änderte, bei etwa 5,7 Prozent des BIP. Das Team von Premierminister Lecornu setzt diesen Wert nun bei mehr als 6,5 Prozent an (Europäische Kommission, Finanzministerium). Gemessen an der französischen Wirtschaftsleistung von rund 2,9 Billionen EUR (Eurostat) erklärt diese ungünstigere Ausgangslage den größten Teil des Anstiegs von 30 auf 54 Mrd. EUR. Eine Aufschlüsselung, wie sich die zusätzlichen Einsparungen im Einzelnen ergeben, wurde bislang nicht veröffentlicht.

Für 2027 erwartet die Regierung ein reales BIP-Wachstum von 1 Prozent und eine Inflationsrate von 1,8 Prozent (Französisches Wirtschaftsministerium). Diese Annahmen sind für die Rechnung entscheidend. Französische Renten sind gesetzlich an die Preisentwicklung gekoppelt; ein Einfrieren spart dem Staat daher genau den Betrag, um den die Renten ansonsten gestiegen wären. Ein Teil der sogenannten Anstrengung besteht somit darin, die Kaufkraftverluste durch steigende Preise wirken zu lassen.

Rentner und Beschäftigte im öffentlichen Dienst tragen die sichtbarsten Kosten

Die größte konkret benannte Maßnahme zulasten der privaten Haushalte betrifft die Rentner und soll rund 6 Mrd. EUR einbringen (Le Monde). Das Parlament muss zwischen zwei Instrumenten mit sehr unterschiedlicher Verteilungswirkung entscheiden. Möglichkeit eins wäre ein Einfrieren oder eine geringere Anpassung sämtlicher Renten, sodass alle Rentner gegenüber der Inflation zurückfallen. Möglichkeit zwei bestünde darin, den steuerlichen Freibetrag von 10 Prozent auf Renteneinkünfte abzuschaffen; davon wären vor allem Rentner mit ausreichendem Einkommen betroffen, die tatsächlich Einkommensteuer zahlen (LCP). Hinter derselben Summe stehen damit zwei völlig unterschiedliche Verteilungen der Belastung.

Für die Beschäftigten im öffentlichen Dienst soll der sogenannte Indexpunkt eingefroren werden, die einheitliche monetäre Grundlage für die Berechnung ihrer Gehälter. Die Haushaltsersparnis soll etwa 2 Mrd. EUR betragen (La Dépêche). Da die Regierung für 2027 mit einem Preisanstieg von 1,8 Prozent rechnet, bedeutet ein unveränderter Indexpunkt real eine Lohnkürzung.

Bei den Unternehmen sinkt der vorübergehende Zuschlag für Großunternehmen von rund 8 Mrd. EUR auf 5 Mrd. EUR (Finanzministerium). Große Unternehmen würden damit zwar stärker belastet als bei einem vollständigen Auslaufen der Abgabe, aber weniger als heute. Die Regierung rechnet die Differenz zum vollständigen Auslaufen als Einsparung an. Zugleich erhält der Verteidigungshaushalt zusätzliche 6,4 Mrd. EUR (Le Monde). Die Verteilung ist damit erkennbar: Die konkret benannten Kürzungen treffen Haushalte und Beschäftigte des öffentlichen Dienstes, während die Belastung der Unternehmen sinkt.

Ob die Märkte daran glauben

Am 18. September erreichte der Abstand zwischen den Renditen zehnjähriger französischer und deutscher Staatsanleihen 100 Basispunkte, also einen vollen Prozentpunkt, und damit erstmals seit 2012 dieses Niveau (Boursorama/Reuters, Borsa Italiana). Dieser Renditeaufschlag, den Anleger für das politische und finanzielle Risiko Frankreichs gegenüber der deutschen Referenz verlangen, wächst bereits seit Monaten. Der französische Rechnungshof schätzt, dass zur Stabilisierung der Schuldenquote ein Defizit von etwa 2,8 Prozent des BIP erforderlich wäre (Cour des comptes). Das Ziel von 5 Prozent würde den weiteren Anstieg der Verschuldung bremsen, ihn aber nicht beenden.

Das Verfahren bei einem übermäßigen Defizit verpflichtet Frankreich, unter die Marke von 3 Prozent des BIP zu kommen; Empfehlungen des Rates legen dafür den Anpassungspfad fest (Empfehlungen des Rates). Brüssel kann die Lücke zwischen politischem Versprechen und finanzpolitischem Plan offenlegen. Die notwendigen Stimmen in der französischen Nationalversammlung kann es jedoch nicht beschaffen.

Die Haushaltsgesetzentwürfe sollen am 30. September vorliegen. Anschließend prüft der Haut Conseil des finances publiques, ob die Berechnungen der Regierung schlüssig sind. Darin liegt der erste echte Belastungstest. Bis dahin hat Frankreich ein Defizitziel und eine unvollständige Maßnahmenliste vorgelegt, deren klar erkennbare Kosten vor allem Rentner und Beschäftigte im öffentlichen Dienst tragen. Ein großer Teil der veranschlagten 54 Mrd. EUR ist weiterhin nicht konkretisiert. Ein Teil davon besteht schlicht aus Inflation, die als politische Maßnahme verbucht wird.