Scair 49.65% UniCredit faoi bhráid BCE

Tá 26.77% de scaireanna Commerzbank faoi úinéireacht dhíreach UniCredit. Toisc go bhfuil scaireanna cisteáin ag Commerzbank nach bhfuil cead vótála ag gabháil leo, is ionann sin agus thart ar 27.93% de na cearta vótála is féidir a fheidhmiú (UniCredit, AktG §71b). Ina theannta sin, tá conarthaí agus gealltanais tairisceana ghlactha ag UniCredit a thugann teideal dó tuilleadh scaireanna a fháil, ach ní thugann siad aon vótaí dó go fóill. Má thugann na rialálaithe a gcead agus má aistrítear na scaireanna sin, léimfeadh sciar vótála UniCredit go 49.65% (UniCredit, Tagesschau). Tá an sciar coinníollach sin gar do thromlach, ach ní tromlach é.

Tá thart ar 12% i seilbh rialtas na Gearmáine (Commerzbank). Is féidir le Beirlín vótáil leis na scaireanna sin, gealltanais dheonacha a lorg maidir le poist agus ceanncheathrú, agus leas a bhaint as a suíochán ar an mbord maoirseachta chun tionchar a imirt ar rialachas. Ní féidir léi, áfach, cosc a chur léi féin ar UniCredit smacht vótála de facto a fháil má chuirtear an socrú i gcrích.

Trí chineál smachta, trí thairseach éagsúla

Faoi dhlí táthcheangail na Gearmáine, is é 30% de na cearta vótála an tairseach a chuireann oibleagáid ar an gceannaitheoir tairiscint éigeantach a dhéanamh do na scairshealbhóirí eile go léir (WpÜG). Tá sciar reatha UniCredit, 27.93%, díreach faoi bhun na tairsí sin. Is é an BCE, seachas BaFin na Gearmáine, a chinneann an bhféadfaidh UniCredit í a shárú. Tuairiscíodh nár aimsigh measúnú inmheánach de chuid an BCE aon chúis a bhain le sábháilteacht ná le fóntacht airgeadais chun cur ina choinne (Bloomberg), ach níor foilsíodh aon chinneadh críochnaitheach.

Le 49.65%, ní bheadh tromlach dlíthiúil ag UniCredit. Ach is annamh a bhíonn freastal iomlán ar chruinnithe scairshealbhóirí. Nuair a bhíonn an tinreamh íseal, bheadh 49.65% ceannasach i ngnáthvótaí sa chleachtas.

Tá tríú cineál cumhachta ann atá níos láidre faoi dhlí corparáideach na Gearmáine: comhaontú ceannais, lena gceadaítear do mháthairchuideachta treoracha ceangailteacha a thabhairt do bhainistíocht na fochuideachta. Chuige sin, ní mór do 75% den scairchaipiteal a bhfuil ionadaíocht aige ag an gcruinniú an comhaontú a cheadú, seachas 75% de na scaireanna uile (Acht na Gearmáine um Chorparáidí Stoic). Ní leor sciar 12% Bheirlín leis féin chun bac a chur ar rún den sórt sin. Chaithfeadh sí scairshealbhóirí eile a thabhairt le chéile ionas go mbeadh níos mó ná 25% de na vótaí a chaitear i ndáiríre ag na freasúra.

Cé a ghnóthaíonn agus cé atá buartha

Dhírigh an díospóireacht sa Ghearmáin ar an méid a d’fhéadfaí a chailleadh. Freastalaíonn Commerzbank ar thart ar 25,000 cliant corparáideach, agus is monaróirí meánmhéide iad go leor acu a bhíonn ag brath ar chaidrimh iasachtaithe sheanbhunaithe. Tá foláireamh tugtha ag Ver.di, ceardchumann seirbhísí na Gearmáine, go bhféadfadh níos mó ná 10,000 post a bheith i mbaol, cé gur meastachán de chuid an cheardchumainn é sin agus nach plean foilsithe de chuid UniCredit é (Die Zeit). Fuarthas amach i staidéar amháin ar an mbaincéireacht tar éis cumaisc go mbíonn claonadh ag bainc cheannaigh deireadh a chur le caidrimh le gnólachtaí beaga, go sealadach ar a laghad (Degryse, Masschelein agus Mitchell).

Tá na rioscaí sin fíor, ach níl iontu ach leath an scéil. Tá argóint UniCredit bunaithe ar choigilteas costais agus ar mhórscála. Bheadh bonn taiscí níos mó ag banc comhcheangailte, d’fhéadfadh sé caiteachas ar theicneolaíocht agus ar chomhlíonadh a roinnt ar ioncam níos mó, agus riosca geografach a éagsúlú. Gheobhadh scairshealbhóirí UniCredit rochtain ar mhargadh iasachtaithe corparáideach na Gearmáine. Faigheann na scairshealbhóirí Commerzbank a ghlac leis an tairiscint stoc UniCredit ar phréimh os cionn an phraghais roimh an tairiscint. Is í an cheist ná cé mhéad den ghnóthachan éifeachtúlachta a thiocfaidh as ciorruithe ar an bhfoireann agus ar an líonra brainsí a bhfuil meas ag iasachtaithe Gearmánacha orthu.

Tugann fasach Bank Austria freagra páirteach. Tar éis do UniCredit smacht a ghlacadh, ghearr sé thart ar 1,200 post agus laghdaigh sé líon na mbrainsí ó thart ar 190 go timpeall 120 (Bank Austria). D’fhan Bank Austria brabúsach, ach tháinig laghdú ar a thábhacht straitéiseach san Ostair. Braithfidh sé ar chinntí nach bhfuil cead dlíthiúil ag UniCredit a dhéanamh fós an leanfaidh Commerzbank cosán den chineál céanna.

An méid atá socraithe agus an méid nach bhfuil

An 10 Meán Fómhair, d’údaraigh bord UniCredit scaireanna nua chun íoc as stoc Commerzbank a tairgeadh (rún bhord UniCredit). Ullmhaíonn sé sin an íocaíocht, ní an t-aistriú. Tá faomhadh an BCE chun an tairseach 30% a shárú fós le fáil. Níor deonaíodh imréiteach iomaíochta don idirbheart lena bhfaighfí smacht iomlán; níor chumhdaigh cinneadh an Bundeskartellamt i Márta 2025 ach an sciar mionlaigh níos luaithe (Bundeskartellamt).

Is féidir leis an nGearmáin costas mór polaitiúil a chur ar an táthcheangal seo. Is féidir léi coinníollacha a chaibidliú maidir le ceanncheathrú, íosleibhéil fostaíochta agus gealltanais iasachtaithe. Ach ceapadh rialacha baincéireachta agus táthcheangail an Aontais Eorpaigh chun déileáil trasteorann den chineál seo a cheadú. Tugann sciar 12% Bheirlín guth di sa seomra, ach ní thugann sé a lámh ar an nglas di.