Francúzsky plán za €54 miliárd má diery

Francúzsko tvrdí, že potrebuje ušetriť 54 mld. EUR, aby v roku 2027 znížilo schodok na 5 % HDP (La Dépêche). Vláda však neidentifikovala konkrétne škrty vo výške 54 miliárd EUR ani zvýšenie daní v takejto výške. Zverejnila iba časť opatrení. Zvyšok vzniká z horšej východiskovej pozície a z inflácie, ktorá potichu znižuje reálnu hodnotu toho, čo štát vypláca zamestnancom a dôchodcom. Ako sme písali po oznámení balíka (To Brief), rozdrobené Národné zhromaždenie nemá väčšinu, ktorá by jeho prijatie zaručila.

Ako sa z 30 miliárd stalo 54 miliárd

Predchádzajúca vládna debata sa sústreďovala na približne 30 miliárd EUR. V tom čase sa schodok pri nezmenenej politike odhadoval na približne 5,7 % HDP. Tím premiéra Lecornuho teraz túto hodnotu odhaduje na viac ako 6,5 % (Európska komisia, ministerstvo rozpočtu). Pri francúzskom hospodárstve s objemom približne 2,9 bil. EUR (Eurostat) vysvetľuje horšia východisková pozícia väčšinu nárastu zo 30 na 54 miliárd EUR. Vláda zatiaľ nezverejnila rozpis, ktorý by toto zvýšenie vysvetlil položku po položke.

Vláda na rok 2027 predpokladá 1 % reálny rast HDP a 1,8 % infláciu (francúzske ministerstvo hospodárstva). Predpoklad inflácie je dôležitý. Francúzske dôchodky sa zo zákona valorizujú podľa cien, takže ich zmrazenie prinesie štátu úsporu vo výške toho, o čo by ich inflácia zvýšila. Časť deklarovaného úsilia tak vznikne tým, že rast cien zníži reálnu hodnotu dôchodkov.

Najjasnejšie náklady ponesú dôchodcovia a verejní zamestnanci

Najväčšie konkrétne opatrenie voči domácnostiam sa týka dôchodcov a má priniesť približne 6 mld. EUR (Le Monde). Parlament bude vyberať medzi dvoma veľmi odlišnými možnosťami. Prvou je zmrazenie dôchodkov alebo ich valorizácia pod úrovňou inflácie, takže príjem každého dôchodcu by zaostával za rastom cien. Druhou je zrušenie 10-percentnej daňovej úľavy na dôchodkové príjmy, čo by náklady sústredilo na dôchodcov s dostatočne vysokým príjmom na platenie dane (LCP). Rovnaká suma by tak mala dva úplne odlišné rozdeľovacie účinky.

Verejných zamestnancov sa má týkať zmrazenie hodnoty platového bodu, teda spoločného menového základu pre výpočet platov vo verejnom sektore. Úspora pre rozpočet by predstavovala približne 2 mld. EUR (La Dépêche). Pre zamestnancov by to znamenalo pokles reálnych miezd, keďže ich platy by stagnovali, zatiaľ čo vláda očakáva rast cien o 1,8 %.

Na strane firiem klesne dočasná prirážka k dani pre veľké spoločnosti z približne 8 mld. EUR na 5 mld. EUR (ministerstvo rozpočtu). Veľké firmy by tak zaplatili viac než v prípade úplného skončenia prirážky, ale menej než dnes. Vláda rozdiel oproti úplnému zrušeniu počíta ako úsporu. Obrana, naopak, dostane ďalších 6,4 mld. EUR (Le Monde). Rozdelenie nákladov je preto zrejmé: konkrétne obmedzenia dopadajú na domácnosti a verejných zamestnancov, zatiaľ čo daňové zaťaženie firiem sa zmierňuje.

Uveria tomu trhy?

Dňa 18. septembra dosiahol rozdiel medzi výnosmi desaťročných francúzskych a nemeckých dlhopisov 100 bázických bodov, teda jeden celý percentuálny bod. Stalo sa tak po prvý raz od roku 2012 (Boursorama/Reuters, Borsa Italiana). Tento spread, teda úrok navyše, ktorý investori požadujú za francúzske politické a rozpočtové riziko oproti nemeckému benchmarku, sa zvyšuje už niekoľko mesiacov. Francúzsky Dvor audítorov odhaduje, že na skutočnú stabilizáciu podielu dlhu na HDP by bol potrebný schodok približne 2,8 % HDP (Dvor audítorov). Cieľ na úrovni 5 % iba spomaľuje zhoršovanie situácie. Nezastaví ho.

Postup pri nadmernom deficite v EÚ vyžaduje, aby sa Francúzsko dostalo pod hranicu 3 % HDP; cestu k tomu určujú odporúčania Rady EÚ. Brusel môže odhaliť rozdiel medzi sľubom a plánom. Hlasy poslancov potrebné na jeho odstránenie však vo francúzskom parlamente nezíska.

Návrhy rozpočtových zákonov má vláda predložiť 30. septembra. Po nich príde nezávislé posúdenie Najvyššej rady pre verejné financie, ktorá kontroluje, či vládne výpočty sedia. To bude prvá skutočná skúška. Dovtedy Francúzsko oznámilo cieľ schodku a čiastočný zoznam opatrení, ktorých najjasnejšie náklady ponesú dôchodcovia a verejní zamestnanci. Veľká časť zo zostávajúcich 54 miliárd EUR stále nemá konkrétnu podobu. Časť z nej je jednoducho inflácia započítaná ako politické opatrenie.