Euronext u Deutsche Börse b’superviżjoni maqsuma

Fid-9 ta’ Ottubru, il-ministri għall-finanzi tal-UE qablu li l-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (ESMA, ir-regolatur tas-swieq tal-UE li għandu s-sede tiegħu f’Pariġi) għandha tissorvelja direttament l-akbar boroż, djar tal-ikklerjar u sistemi ta’ saldu li joperaw bejn il-fruntieri (Kunsill). Il-kriterji japplikaw bl-istess mod għall-kumpaniji kollha. Skont ir-rapporti, Euronext mistennija taqa’ taħt is-superviżjoni tal-ESMA, filwaqt li l-postijiet tan-negozjar ta’ Deutsche Börse jibqgħu taħt is-superviżjoni tar-regolaturi Ġermaniżi; Berlin għamlet dan kundizzjoni għall-appoġġ tagħha (Reuters). Xejn minn dan għadu ma sar liġi.

Illum, dawn il-kumpaniji fil-biċċa l-kbira jaqgħu taħt is-superviżjoni tar-regolaturi nazzjonali. Għalhekk, grupp li jmexxi swieq f’diversi pajjiżi jkollu x’jaqsam ma’ diversi awtoritajiet, li kull waħda tinforza l-istess ġabra ta’ regoli tal-UE. L-għan tal-ftehim hu li l-akbar gruppi li joperaw bejn il-fruntieri jaqgħu taħt superviżur Ewropew wieħed.

Fejn se tgħaddi l-linja

Fil-5 ta’ Ottubru, il-Presidenza Irlandiża (l-Irlanda tippresjedi l-laqgħat tal-ministri matul dan is-semestru) qassmet abbozz li kien jipprovdi li post tan-negozjar jikkwalifika jekk il-grupp tiegħu kellu sehem ta’ mill-inqas 5% min-negozjar rilevanti fl-UE u kien jopera postijiet tan-negozjar f’mill-inqas żewġ Stati Membri (Dokument tal-Presidenza). Fi kliem sempliċi, grupp irid ikollu sehem imdaqqas min-negozjar Ewropew u jkun preżenti f’aktar minn pajjiż wieħed. Kien hemm rotta oħra, maħsuba għal postijiet tan-negozjar akbar, li kienet titlob li l-biċċa l-kbira tal-attivitajiet tagħhom ikunu transfruntiera. Borża li taqdi l-aktar is-suq domestiku tagħha ma tistax tissodisfa din il-kundizzjoni.

Euronext topera swieq f’Pariġi, Amsterdam u Milan, u għalhekk bla dubju tissodisfa l-kundizzjoni dwar l-għadd ta’ pajjiżi. Madankollu, il-preżenza tagħha f’dawn il-pajjiżi waħedha ma turix li tilħaq il-limitu ta’ 5%, u dawn il-limiti jinsabu f’abbozz imfassal qabel il-ftehim tal-ministri. Les Echos jiddeskrivi t-trasferiment ta’ Euronext taħt l-ESMA bħala aspettattiva, mhux deċiżjoni definittiva (Les Echos). Hekk għandu jinftiehem sakemm jiġu ppubblikati l-kriterji finali.

Simon Harris, il-ministru għall-Finanzi tal-Irlanda, ippresjeda l-laqgħa. Huwa ċaħad l-idea li jsiru eċċezzjonijiet għal kumpaniji u qal li l-ftehim jistabbilixxi kriterji, skedi ta’ żmien u perjodi ta’ tranżizzjoni (RTÉ). It-test ma jsemmi l-ebda kumpanija. Jan Jambon tal-Belġju kien l-uniku wieħed li astjena (Agence Europe). Sostna li postijiet tan-negozjar komparabbli, fosthom dawk ta’ Deutsche Börse, jibqgħu taħt reġimi differenti, u dan iżomm is-swieq frammentati u joħloq distorsjoni fil-kompetizzjoni.

Min se jibbenefika, u kemm

Euronext kienet ilha tinsisti għal superviżjoni integrata fil-livell tal-UE. Skont ir-riżultat mistenni, l-attivitajiet tagħha bejn il-fruntieri jkunu taħt superviżur ewlieni wieħed. Il-Kummissjoni Ewropea stmat li l-gruppi transfruntiera li jmexxu boroż jiffrankaw bejn €0.5 miljun u €5 miljun fis-sena (Valutazzjoni tal-impatt tal-Kummissjoni). Din iċ-ċifra hija tbassir tal-ispejjeż proprji tal-operaturi. Il-ftehim ma jobbligax li dan l-iffrankar jasal għand il-kumpaniji li jniżżlu l-ishma tagħhom fil-borża jew għand dawk li jfaddlu u jixtruhom, u għalhekk operatur jista’ sempliċement iżommu.

Il-ministri naqqsu wkoll il-kamp ta’ applikazzjoni għad-djar tal-ikklerjar. Dar tal-ikklerjar tidħol bejn ix-xerrej u l-bejjiegħ biex tranżazzjoni xorta titlesta jekk waħda mill-partijiet tonqos milli twettaq l-obbligi tagħha. Skont Reuters, l-għadd ta’ djar tal-ikklerjar li mistennija jaqgħu taħt l-ESMA niżel minn disgħa għal sitta (Reuters).

X’inhu jmiss

Il-ministri qablu biss dwar il-qafas politiku. Il-Kunsill għad irid jadotta l-pożizzjoni formali tiegħu. Wara, il-Parlament Ewropew jistabbilixxi l-pożizzjoni tiegħu, u ż-żewġ istituzzjonijiet jinnegozjaw il-liġi finali (Kunsill). Kwalunkwe trasferiment iseħħ gradwalment wara li tgħaddi dik il-liġi. L-abbozz kien jagħti sa tliet snin biex il-postijiet tan-negozjar u d-djar tal-ikklerjar jgħaddu taħt l-ESMA, b’possibbiltà ta’ 12-il xahar oħra. L-awtoritajiet nazzjonali jibqgħu responsabbli għas-sorveljanza tal-abbuż fis-suq (jiġifieri, li jissorveljaw in-negozjar minn ġewwa u l-manipulazzjoni tal-prezzijiet) (Dokument tal-Presidenza).

Kif inhu miktub l-abbozz, il-konfini jiddependu minn kemm grupp jopera lil hinn mill-fruntieri, u mhux biss mid-daqs tiegħu. Grupp li diġà jopera f’diversi pajjiżi jibdel diversi superviżuri nazzjonali għal wieħed Ewropew. Il-postijiet kbar ta’ Deutsche Börse fil-Ġermanja, li skont ir-rapporti jaqgħu barra mil-limitu, jibqgħu taħt is-superviżur nazzjonali tagħhom. Madankollu, hemm riżerva waħda: il-kriterji finali għadhom ma ġewx stabbiliti, u ħadd ma wera li xi ffrankar se jasal għand l-investituri.